發刊日期:2014-10-03
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雞婆葉媽的家
日理萬基投資趣

投資面面觀
東南西北找基金-大中華篇
東南西北找基金-國外區域篇
東南西北找基金-國外非區域及債券篇
東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇)

 
投資面面觀

概念+叮嚀+操作篇

投信發行基金限制 鬆綁2014-09-30 記者韓化宇/台北報導

金管會昨日表示,投信發行的基金閉鎖期結束後,如被贖回40%以上,下一檔基金要採「申請核准制」。為兼顧業者實務困難,將40%放寬至50%,新規定近日發布實施。

金管會日前預告修正「證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則」部分條文,在預告期間業者反映,新增的「第12條之1款」的規定在實務上有困難,建議做調整。

該規定為:最近一檔基金於開放買回六個月期間平均已發行總單位數,較成立日減少40%以上,之後下一檔基金募集要採「申請核准制」。

金管會表示,考量現行業者及銷售機構於新基金募集設立前,常會透過勸誘投資人轉申購新基金的方式衝高發行量,卻於基金閉鎖期屆滿後旋即贖回,影響基金正常布局與操作及投資人權益,仍宜保留第12 條之1款之規定。

惟金管會指出,為兼顧業者實務上的困難,將40%比率放寬至50%,準則修正發布後始適用。並刪除第12條之2款「自行完成補正」文字,以減少投信業者的不確定性。

據了解,一般國內新基金募集完成進場後,基金經理人為建立持股,通常會訂有一個月到六個月不等的閉鎖期。要經過一段期間,投資人才可辦理贖回。

官員說,大部分基金係採用「申報生效制」,不需事前向金管會申請核准。除非發生12條之1款規定的情形,或因內控有缺失被金管會警告及要求停止公募,改善後的第一檔基金為求謹慎,要採「申請核准制」。

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下周起 8大類基金免審2014-10-01 01:18工商時報記者彭禎伶/台北報導

金管會推動國內基金與境外基金規模拉近、且要超越的計畫正式啟動,最快下周,國內投信業者募集的8大類基金即可全部適用「申報生效制」,不必再逐檔申請核准,最快12個營業日後即可上市,加速國內投信業者基金推出的速度。

金管會訂定的目標,是1年內國內基金規模要跟在台銷售的境外基金規模拉近,之後3到5年內,境內基金至少要與境外基金能平起平坐,一較長短。

現行國內投信募集、投資國內的基金,只有股票型、組合型、平衡型、指數型能適用申報生效,10月初後則是進一步擴大到債券型、指數股票型、保本型及貨幣市場基金,等於8大類基金全數免審,證期局表示,未來只有無法歸類到這8大類基金者,或要委託國外業者代操的基金才需事先審查。

證期局表示,幾乎目前市場上銷售的基金,多可以用申報生效制,只有少數不能被歸類的基金,或被取消申報生效的業者,才必須事先申請核准。

金管會在8月初就宣布這項開放措施,但預告後卡在「但書」機制,即原預告條文是最近一檔基金在開放買回6個月期間,平均已發行總單位數較成立日減少40%以上者,及內控有重大缺失或一年有二次送件又撤回或有瑕疵者,就會被取消申報生效的機制。

業者紛紛反應在實務上有其困難,但證期局表示,考量到現行銷售機構在新基金募集設立前,常透過勸誘投資人轉申購新基金的方式,衝高發行量,但在基金閉鎖期屆滿後,就馬上贖回,影響基金的正常布局及投資人權益,最後還是堅持要保留「但書」條款,只是將減少比率由40%提高到50%。

金管會先前表示,根據波士頓顧問(BCG)發布的全球財富報告,台灣100萬美元以上的家庭高達32.9萬戶,全球排名第八位,在亞洲僅次大陸、日本,等於台灣有很大空間發展資產管理,但現在國內投信基金僅630檔、資產規模新台幣2.1兆元,反觀境外基金在台銷售檔數有上千檔,資產規模達3.2兆元,差距有拉大的趨勢。

圖表詳見
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小心匯差吃掉息差2014-10-03 01:40工商時報記者呂清郎/台北報導

美國明年可能提前升息的預期,推升美元指數突破4年新高,全球債市挫跌,非美元貨幣也承受走跌壓力,其中南非幣跌幅超過5%,法人指出,以南非幣計價的高收益債券型基金,年化配息率就約10%,但在這波美元升值浪潮下,南非幣不到5個月內貶逾5%,持有南非幣資產的投資人將面臨相當大的匯兌損失。

統計顯示,目前國內核備的南非幣計價高收益債券基金,過去半年新台幣總報酬均墨,大半的負貢獻來自於匯兌損失,這些基金並未獲得如預期的高配息。

此外,為維持穩定配息水準,多數以南非幣計價的高收益債基金每月配息金額都隱含一定比例的本金在其中,淨值跌損幅度也就更大,過去半年淨值換算成新台幣的平均跌幅近8%,難彌補南非及美國間5%左右的利差水準。

法人認為,在美國復甦動能轉強下,美元長線升值將為大勢所趨,統計2009年來幾波美元升值期間,南非幣平均跌幅達13%,目前南非經濟仍未有改善的跡象,南非央行在9月的利率會議中,下調今年經濟成長預估值至1.5%,明顯低於國際貨幣基金7月對整體新興市場預估的4.6%水準。

巴克萊資本9月底也表示,雖然短線較大的貶值幅度後,就技術分析來看有機會反彈,但這反而是調節南非幣的好時機,長線南非幣不排除將跌至11.5元的水準。

美國聯準會貨幣政策及南非央行升息預期,也將降低外國投資人持有南非債券及股票意願,將可能造成資本外流的風險,預期南非幣仍將相對疲弱。

理財專家強調,美元如果基於經濟復甦而升值,美國股市及高收益債市也將有相當突出的表現,建議以持有美元資產為主,才可避免「賺利差、賠匯差」的情形出現,尤其南非經濟體質脆弱,持有較大比重南非幣部位的投資人可逢南非幣反彈時調節部位,以降低南非幣大幅震盪對投資組合造成的衝擊。

圖表詳見
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基金操作篇=現況解析+跨類型

台人愛炒短! 基金週轉率上看100% 2014-09-29 01:33工商時報記者黃惠聆/台北報導

台灣人愛炒短線,不僅喜愛短線買賣股票賺價差,連基金也被當作賺價差的標的!
據皏蛓戮w統計,從2008年以來至今,除2012年外,台灣人買賣境外股票、債券基金週轉率都逼近或逾100%,且在2012年及2013年境外債券基金的週轉率,甚至超過、或等同於股票基金,相較於全球基金交易,台灣的情況相當罕見。

法人表示,雖不能確定台灣人買賣境外基金的週轉率是否居世界之冠,但台灣人買賣境外基金的頻率的確是比國外高了些。皏蛓戮w總經理陳蘭會認為,深究來看,不能說是台灣人愛炒短,多數投資人是被動聽理專建議,而理專又有每月業績的壓力。據了解,大部份銀行財富管理部門理專每月每季都有訂銷售金額目標,境外基金公司則會依銷售金額提供獎勵金,且理專每月業績為月初歸零,如果理專無法每月都能新增一批客戶,理專就需要既有客戶配合,讓客戶適時停利,將客戶的錢從A基金換到B基金,因此,投資人買賣基金的週轉率就會大幅提高。

為何投資人願意聽理專的建議,境外基金銷售主管表示,原因一:理專服務佳─搜集資料、送禮,客戶也可參加銀行理財、品酒、養生等各式各樣講座。原因二:國內買賣境外基金的手續費比國外低很多,可以讓投資人作短線交易。原因三:最重要是台灣投資人有賺到錢,若扣除手續費率之後,若可賺得比銀行定存高,客戶願意配合理專作短線操作。

根據投信投顧公會資料及皏蛓戮w統計,截至7月底為止,近一年期間,台灣境外基金規模由台幣2.6兆成長至3.3兆,年成長率為28.1%,新增部位7,294億,其中光是高收益債增加4,456億台幣,而境外股票基金則增加3,407億。

此外,至7月底為止,在台註冊的1,023檔境外基金中,整體規模係來自台灣投資人比重為8.6%,依照皏蛓戮w統計,台投資人資金占個別境外基金規模占比,逾7成的有7檔,逾5成的有32檔。

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境外基金前10強 熱賣靠配息2014-09-29 01:33工商時報記者黃惠聆/台北報導

國人愛買境外基金,但是資產管理機構還要順勢推出投資人喜愛的產品,才能穩居境外基金前十強,近一年來,境外基金版圖已作了些許\挪移,瀚亞及施羅德等擠進前十強,另外,各品牌境外基金規模雖有增有減,但基金規模成長的基金中幾乎都靠配息基金再更上一層樓。

根據境外基金觀測站資料顯示,至7月底為止,雖然德盛安聯投信國內募集的基金備受投資人青睞,但前十大境外基金品牌中,只有德盛安聯規模微降之外,其餘9個品牌基金規模多少都有些成長,其中基金規模增加最多的是富蘭克林及貝萊德等二大品牌基金,今年來各增加了1,301億元、1,174億元;若就成長率來看,則以施羅德基金規模倍數成長最為耀眼。

仔細推敲境外基金前十大排名更動,法人表示,境外基金產品要賣得好,有二要素,一是基金商品本身有賣點如基金過去績效、配息率相對佳等;其二是有人推薦,如理專、朋友口耳相傳、媒體或者網路等,然而依照基金產品銷售情況來看,目前以「配息基金」最受投資人青睞,過去是配息債券基金,近期連股票基金、股債平衡基金,只要有配息,投資人都很愛。

瀚亞投資表示,今年旗下最熱賣的基金就屬美國高收益債券基金與亞洲股票收益基金,兩者都有配息,也剛好反應市場趨勢與投資人的行為變化。

施羅德投信也是靠有配息基金躋進前十強,且該基金品牌最熱銷的3檔基金分別是:施羅德亞洲高息股債基金、環球收益股票基金及歐洲收益股票基金,後二者即是配息的股票基金。

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澳幣南非幣債券基金 吃匯損2014-09-29 記者葉家瑋/台北報導

美國升息腳步在即,強勢美元將成趨勢,近期資金回流美元資產態勢明顯,衝擊非美元貨幣走貶,尤以澳幣及南非幣跌幅較劇,拖累本月以來澳幣及南非幣計價債券基金,匯損達3%至4%。

美國聯準會上周調升基準利率預估值,激勵美元上漲,強勢美元吸引資金簇擁美元資產,也衝擊亞幣及非美元貨幣走弱,除歐元及日圓因央行可能擴大寬鬆而走貶外,以商品貨幣跌幅較重,本月以來澳幣貶值5.91%,南非蘭特貶值4.81%。

商品貨幣波動反映在基金投資,也出現明顯匯損,據統計,本月以來,96檔澳幣計價債券基金台幣跌5%,比較原幣計價跌幅1%,匯損達4%;29檔南非幣計價債券基金匯損也達3%。

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多重資產商品 穩中求勝2014-09-29 記者曹佳琪/台北報導

近來金融市場受到美國可能於明年升息的影響變化快速,多空周期縮短,提高投資難度,但若以上一波2004年至2006年升息期間各資產表現,多重資產基金因布局資產種類多元,往往能以平均之下的波動提供水準以上的報酬率,是未來升息期間可參考投資標的。

上一波升息期間,美國聯準會(Fed)總共宣布17次升息,升息幅度高達4.25%,基準利率一舉躍至5.25%,摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析,上一波升息期間,新興股市和美國REITs(不動產證券投資信託)單年度報酬率約35%,但波動度相對較高。

反觀多重資產配置單年度報酬率雖然在20%左右,但波動度只有新興股市的一半,顯示出多重資產配置的夏普值。

郭世宗指出,美國企業資本支出和就業數據優於預期,引發提前升息疑慮,加上Fed上周於FOMC會後表示,將上調2015年與2016年的利率預測值,最新的2017年預測值亦落於區間上緣,顯示升息時間與速度可能比預期更早且更快,建議宜提早調整資產配置做好因應。

德盛安聯收益成長基金產品經理許\廷全表示,國人對收益型的產品需求殷切,希望在景氣復甦下掌握成長投資機會,但當升息議題成為市場焦點後,股債市場波動加劇,投資人必須在升息環境下,能兼顧收益來源和成長機會。

統計過去兩次景氣向上循環的各類資產漲跌幅,以S&P500指數、可轉換公司債和高收益債表現最佳,1994年至2000年多頭循環期間,平均漲幅均逾倍。若以2002年至2007年這波多頭來看,漲幅均超過八成,顯示在復甦環境中,這三種資產的資本利得相對有表現空間。

許\廷全指出,這三類型資產與公債之間的相關性均低,可有效抵抗利率上揚風險,若能多元配置,更可有效分散投資組合波動風險。

業者認為,儘管市場對景氣回春皆有共識,但經濟復甦路難免起伏,尤其是升息期間,金融市場波動加劇,各類資產表現輪動,若是重押單一資產,很可能不是大賺就是大賠,最好因應方式是多重資產布局,隨著景氣靈活調整資產配置,掌握多元收益的機會。

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多元資產 抗震2014-09-29 記者李娟萍/台北報導

美阿聯軍對敘利亞境內聖戰組織「伊斯蘭國」(IS)武裝力量發動猛烈空襲,IS也擬攻擊美國與巴黎的地鐵反制,地緣政治風險擴大,美股雖受干擾,但上周五已止穩。

根據統計,1990年以來美國出兵,除了1990年的海灣戰爭,適逢美國景氣步入衰退期,因而拉長戰事,對全球市場的負面影響時間也延長,其他的戰爭,均屬短線衝擊,後一個月就能恢復。

若再拉長至後二月及後三月,不論是MSCI全球、成熟市場或新興市場指數幾乎全面走揚,金融市場對於國際戰事的反應,並未太過激烈。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示,國際政治雜音對於金融市場的衝擊均屬短線,以過去經驗來看,只要基本面無虞,非經濟面利空引發的市場震盪不會持續太久,反而是有機會在利空淡化後上演跌深反彈行情。

郭世宗表示,全球金融環境處於微溫增長,市場敏感度偏高,最好透過多元資產基金分散風險,掌握各類資產輪動機會,同步兼顧收益及成長。

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穩健投資心法 資產配置宜多元2014-10-02 01:08工商時報記者陳欣文/台北報導

基金產品琳瑯滿目,多數人在挑選時,往往不知所措,許\多投資人甚至是把基金當個股操作,以為需要勤於波段進出才能獲利。根據投信業者最新調查顯示,投資人對調整投資組合最困難點在於不知未來景氣變化和調整比例,建議可以波動度較低的多重資產組合來因應。

摩根投信近期針對逾2,000位摩根投資人進行一項有關投資組合的調查顯示,對投資人來說,調整投資組合最困難的三點,依序是「不知道未來景氣」(41%)、「不知道調整比例」(33%)和「沒有時間研究」(15%)。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示,美歐日央行寬鬆步調不同,各國景氣復甦腳步不一,都是讓投資人調整投資組合時感到無所適從的最大原因。

郭世宗認為,在不確定的環境中,唯一確定的是總體經濟走出谷底,只要投資標的越分散,收益來源愈多元,交給專業經理人因應不同的市場變化,適時適地動態調整資產組合,並做好波動管理,則面對市場震盪時,就算投資人無法時時關注市場訊息,還是可以創造最高的投資效率。

調查也顯示,74.89%投資人過去12個月曾調整過投資組合,但其中卻只有27.11%有調整的投資人非常滿意自己的調整結果,顯示一般投資人儘管積極參與市場,但面對瞬息萬變的金融環境,礙於有限的資金池和專業知識,很難做到精準資產配置和靈活的調整,因此依舊無法占得投資先機。

郭世宗指出,各類資產表現輪動,沒有任何一類資產可以持續維持優異的報酬表現,尤其隨著近年來國際金融市場震盪,若是投資組合過度集中,可能蒙受大幅虧損,因此,這個階段投資布局更應該注重多元化,才能掌握多元收益的機會。

群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出,投資是長期的事,目前全球景氣趨勢呈現溫和復甦、國際商品價格下跌亦緩和通膨壓力,有利於股市、不動產及高息債券等風險性資產表現。
林宗慧表示,多重資產配置特性就是隨漲抗跌,適合納入穩健型投資人的優質核心部位。

以資產配置的角度來看,核心配置首選波動度較低的部位,因此債券確實是不錯的選擇,不過股市近年重回主流,股債平衡組合基金的投資效益轉趨明顯,核心配置也能有其他選擇,特別是近20年來,股債年度報酬率同時為負數的情況未曾出現,說明只要將多重資產配置得宜,有助降低風險。

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股債混合平衡基金 吸金2014-09-30 記者李娟萍/台北報導

晨星統計,股債混合平衡基金8月淨流入490億元,居各類型之冠,且連續吸金長達20個月;拉長至近一年來看,固定收益及股票型基金均呈現淨流出,平衡型基金卻以4,546億元的淨流入,成為今年投資亮點。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析,全球經濟復甦,但投資情緒在國際多空拉扯下,既不敢貿然搶進股票,又對債券受到美國升息預期的衝擊有所疑慮,因而創造平衡型基金出線的機會,成為進可攻、退可守的投資首選,下半年來的詢問度及資金買氣明顯增溫。

全球經濟處於微溫增長,任何風吹草動都會牽引市場波動,郭世宗指出,今年來,地緣政治風險不斷,美國利率政策不明朗,歐日經濟又出現雜音,導致投資態度轉趨保守,使得股票基金偏好度下降,不論是8月或近三月、近一年均呈現淨流出。

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其他訊息=經濟政策篇

全球貨幣競貶戰開打 港元點火 民幣貶至1個月新低 亞幣全趴2014年09月30日【賴宇萍╱綜合外電報導】

愈演愈烈
市場擁抱美元,全球貨幣競貶愈演愈烈,6月來持續升值的人民幣也出現重大轉折。上海人民幣兌美元即期匯價昨重貶0.38%,收在1個月新低6.1501。分析師指出,全球貨幣普遍走弱,加上昨港元貶值,帶動香港離岸人民幣匯價快速走貶,成為上海人民幣即期匯價順勢重貶導火線。
受港元貶值帶動,離岸人民幣走貶0.4%至6.1691,創2周來最大貶幅。

東方匯理銀行資深經濟學家高德信(Dariusz Kowalczyk)指出,佔中示威衝擊港元走弱,疲弱之勢將蔓延至中國資產價格。

印尼盾7個半月新低
大華銀行(United Overseas Bank)駐新加坡經濟學家全德建說:「投資人心驚膽跳,不希望過度曝險於香港相關資產,其中也包括了離岸人民幣。隨著十一假期來臨,民眾希望結清相關部位,我預期人民幣在岸與離岸匯價都會持續走軟。」

不僅人民幣貶勢明顯,其他全球主要貨幣及亞洲貨幣昨也競相大貶。日圓昨續創6年新低,歐元則續創2年新低,韓元兌美元昨重貶逾0.9%,創5個月新低1053.88,其他包括印尼盾創7個半月新低,馬元創半年新低、菲律賓披索也創半年新低,印度盧比則創2個月新低。

據路透報導,昨天中國4大行的美元買盤相當龐大,帶動了整體交易量,不但有節前購匯的需求,也有月末、季末的購匯需求,也有銀行提前準備頭寸,以應對節後美元信用卡還款,香港佔中活動也有影響。

1名外資交易員強調,昨天匯市波動劇烈,其實不僅單一特別事件的影響特別大,但幾個事件加在一起,影響就大了些。

美國經濟強勁復甦,美國商務部上周公布美國第2季經濟成長率終值為4.6%,創2011年第4季以來最大增幅,更加強市場對美國聯邦準備理事會(Federal Reserve,Fed)升息預期,帶動美元強勢上揚。

民幣對歐元直接交易
在美元紅不讓的情況下,其他國家貨幣順勢走貶。中國人民銀行(人行)昨設定人民幣兌美元中間價為6.1539,創3周新低,反映人行有意引導人民幣走貶。

儘管離岸人民幣走勢持續受外圍影響波動,但人行仍持續推動人民幣國際化交易。經人行授權,中國外匯交易中心昨宣布,在銀行間外匯市場展開人民幣對歐元直接交易。這是中歐共同推動雙邊經貿關係進一步向前發展的重要措施。
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東南西北找基金-大中華篇

市場趨勢+台股篇

景氣燈號連7綠 溫和成長 國發會:未來很樂觀 今年將現黃紅燈2014年09月27日【林海╱台北報導】

國發會公布8月景氣燈號,續亮第7顆代表景氣穩定的綠燈,景氣對策信號綜合判斷分數月增2分到29分,顯示國內經濟溫和成長。國發會表示,未來景氣「真的很樂觀」,期待分數持續向上,今年能出現代表景氣轉趨熱絡的黃紅燈。

9月綠燈機率高
9項構成項目中,工業生產指數、機械及電機設備進口值各加1分,並由綠燈轉為黃紅燈。
國發會經濟發展處處長吳明蕙認為,9月繼續亮出綠燈的機率相當高,同時指標連續13個月上升,且增幅持續擴大,領先指標雖然連續6個月下滑,但跌幅不大,並不代表趨勢變差,只是短期波動。

吳明蕙說,雖然經濟增速趨緩、復甦力道不足、房地產泡沫化等擔憂的問題都存在,但OECD(Organisation for Economic Co-operation and Development,經濟合作暨發展組織)與亞洲5國的領先指標都是上升,可見經濟正往好的方向發展。

對未來展望方面,吳明蕙表示,環球透視、經濟學人等機構都預測明年全球經濟成長率將優於今年,是很好的訊號,有助於我國出口動能擴增。

食品業暫受衝擊
內需方面,隨企業投資信心提升,以及電信業者陸續建置4G(4th Generation,第4代行動通訊)設備,可望挹注投資動能,民間消費也在企業獲利成長、就業改善帶動薪資上漲的激勵下,動能可以維持。
但吳明蕙說,9月餿水油事件爆發,可能短暫衝擊食品業與餐\飲業營收,後續還需要密切觀察。

吳明蕙說,食安議題除影響商業營業額的構成項目外,也會一定程度的衝擊食品加工業,但政府已從不同方面強化食安,消費者會慢慢重拾信心,商家採購也會更謹慎,因此只是短期影響,整體而言,景氣向上趨勢不變,前景審慎樂觀。

雖連7個月亮綠燈,顯示景氣穩定好轉,但不少民眾卻仍無感。從事服務業的鄭小姐就說,景氣好轉好像都只是假象,實際感受上,不但薪水沒有增加,工時與工作量也沒有減少。

從事自由業的陳小姐也說,百貨周年慶陸續開跑,人潮很多,感覺景氣似乎有好轉,但自己的收入沒有增加,因此景氣好轉應該不是普遍性的,可能與行業不同有關。

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台股科技基金 大贏家2014-10-01 記者林春江/台北報導

今年來前三季台股基金不分類績效前十強普遍由科技型基金占據,其中,台新2000高科技基金居冠,漲幅達20%;國泰國泰基金則以19%漲幅拿下一般型冠軍。

此外統一投信與瀚亞投信各有兩檔入列,包含統一黑馬、統一台灣動力、瀚亞電通網、瀚亞高科技,水準整齊。

統一投信基金管理部副總張繼聖指出,今年台股變化多操作不易,台股短線確實受到滬港通、美元升值等因素影響,而且,蘋果iPhone 6新機首購氣勢如虹,觀察要等三個月後,確認銷售後勁也夠強,蘋概股將有機會再度重回焦點。

另外,等選舉不確定因素過後,未來台股依舊以企業獲利為依歸,他評估第3季台灣企業獲利情況將超越第2季績效,因此對台股後市不悲觀,仍有機會站回季線上。

他持續看好台灣包含半導體及受惠半導體產業擴增的設備業,其他可留意如蘋概股,非蘋陣營手機族群、非電子則留意受惠中國復甦的中概收成股。

瀚亞高科技基金經理人魏永祥表示,去年下半年就已觀察到美國需求將帶動市場補貨效應,因此就提早布局半導體與光學等類股。

看好未來2年內產業趨勢持續向上的族群,如晶圓代工、IC設計、光學、半導體設備、雲端、NB與手機零組件、4G供應鏈等。

自今年第2季財報陸續公告後,市場雖小幅度修正對第3季獲利預期,但聚焦在即將推出新產品的實際獲利。

譬如工廠自動化及機器人發展等,會讓台股在包含工業電腦、電源供應器及相關系統整合廠商受惠;至於手機及穿戴式裝置、Apple推出的大尺寸iPhone 6都是第4季市場最關注產品,預期相關供應鏈9月起營收將會明顯成長。

圖表詳見
http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/02/2/242933.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0

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台股科技型 盯作夢行情2014-10-02 記者林春江/台北報導

今年前三季台股基金冠軍為台新2000高科技,基金經理人沈建宏第3季來減碼蘋概並採分散持股策略持盈保泰。而台股一般型冠軍則由國泰國泰基金拿下,經理人陳怡光持續重押蘋概股並搭配金融、傳產布局迎接第4季。

沈建宏分析上半年台股很明顯由半導體相關引領大盤,而第3季起因金融股獲利表現佳,加上電子股進入庫存調整,而雖然中國股市第3季來大漲,但其實經濟數據並不突出,傳產股難撐大樑使台股陷入盤整。

第4季預期將延續第3季盤面無主流特色,金融股將依舊高檔盤整,傳產族群中只會個別表現,而電子股面臨法人、散戶滿手蘋概股的問題,有籌碼混亂疑慮,因此他將採取分散持股,觀察台新2000高科技前五大持股在3%~4%,近來並汰換漲多個股,減碼半導體及蘋概族群,並加碼低基期股票。
沈建宏認為年底選舉因是地方選舉,相對總統選舉影響較小,選後反而可以回歸基本面。

預期選後到明年第1季台股相對平穩,之後接近美國升息時間點,明年第2季、第3季可能要擔心開始升息後資金移轉負面效應。

環顧股、債、原物料、房地產、現金五大資產表現,還是只有股市比較有投資潛力,預期科技股可留意作夢行情,目前看好IC設計、物聯網及汽車電子族群。

曾在台積電工作的陳怡光,選股時不在意企業短期營收變化,特別注重公司治理、全球布局與產品競爭力。年底前依舊看好蘋概股表現,依過去鋪貨期長達三至四個月來看,目前都還在拉貨期。

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市場趨勢+港陸篇

港股短空長多2014-09-29 記者林春江/台北報導

香港進行占中行動衝擊恆生指數29日盤中一度下跌逾500點,尾盤下跌至7月來低點23229點,跌幅1.9%。而港元兌美元匯價也創近18個月跌幅,來到7.7627。業者認為目前評估影響有限,但須注意示威活動是否擴大以及對十一長假商機的衝擊。
香港進行占中行動衝擊恆生指數29日盤中一度下跌逾500點,尾盤下跌至7月來低點23229點,跌幅1.9%。圖為港股交易大廳。 本報系資料庫
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香港零售銷售量已連續第7個月下滑,加上香港占中行動,影響消費與投資信心,衝擊地產與零售類股,港股連三周下跌。富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示,未來須持續觀察中國政府態度,若時間拉長將對港股造成不利影響。展望第4季中國題材眾多,仍看好後市。

新加坡大華銀證券投顧副總鄧盛銘認為表面看起來是政治問題,但其實跟年輕世代相對剝奪感重的經濟問題有關,似乎有衍生學運的可能,未來須留意港中互動的長期影響。短期影響則是預期中的中國十一長假商機可能受衝擊,且不確定性不利股市,陸股上漲力道本來應該更強勁。

國泰投信中國股票投資部主管陳士心表示,香港股市過去因為法治完備、自由度高,在新興市場中享有相對高的風險溢價,這次和平占中運動算是打破這樣的印象。9月時港股跟A股走勢出現反向,市場低估其影響,周末事態擴大,加上接近月底期指結算,造成超跌,由匯率急跌來看確實有資金抽離跡象。

不過這種政治影響都屬短期效應,且一旦落幕,相信反彈力道也可觀,而長期來說還是會回歸經濟基本面,香港與中國大陸不管在經濟、股市關係密切,預期隨滬港通將推升陸股表現,港股預期也會水漲船高。

台新大中華基金經理人高依喧認為雖然學運會造成短期社會心理面不安,昨(29)日港股下跌在預期之中,而港股下跌時,反而可以逢低布局。因為港股與陸股連動性高,港股不管國企股或民營企業都以中國大陸為主要市場,陸股昨日仍上漲,顯示影響不大,對港股後市也有支撐作用。

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陸股基金 馬力足2014-09-30 記者李娟萍/台北報導

中國股市近期表現相對突出,滙豐中華投信投資長張靜宜昨(30)日指出,中國向來有「金九銀十」的傳統消費旺季,「十一黃金周」、「1111光棍節」將創造龐大的消費商機,點燃食衣住行育樂相關產業的投資亮點。

滙豐中華投信昨天舉行投資中國記者會,第4季向來是中國的傳統消費旺季,10月即將實施的「滬港通」政策,也吸引各地資金提前流入香港,可說是蓄勢待發。

在滬港通效應下,8月陸股量價齊升,上證指數7月以來漲幅高達15%,軍工、文化體育、電信和部分區域國企表現強勢;就題材面來看,京津冀、蘋果、太陽能、自貿區等概念股表現較好。

張靜宜說,與國際股票市場相比,A股市場形成估值窪地,估值處於歷史底部,具備中長期投資價值。

張靜宜分析,試點初計畫推出初期,南下及北上資金均受每日上限額度限制,滬股通總額度人民幣3,000億元,每日額度為人民幣130億元;港股通總額度為2,500億元,每日額度105億元。

如果滬港通首日,人民幣130億元的額度「秒殺」,意味著現有的額度根本不夠,後續仍將有搶額度的情況,將有助於增強投資人對中國A股的信心。

在產業方面,張靜宜提到,A股中的白酒、中藥、軍工、旅遊等屬於港股中獨特的品種,而港股中的博彩、娛樂場所、交易所則屬於A股中獨特的品種。
滬港通實現後,這些獨特品種可望受到兩地投資者的追捧。

另外,根據統計2011-2013年平均股息率高於3%的股票多集中在銀行業、運輸業、公用事業、汽車業、貨物資本等類股,因此看好滬股通標的中,銀行業、汽車行、運輸業、耐用消費品業等股息率較高的藍籌股。

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政策加持 大陸股債蓄勢衝2014-10-01 01:18工商時報記者陳欣文/台北報導

滬港通進入衝刺階段、改革措施一波接著一波推出、加上短期新股資金回流等利多消息共振,大陸股債市價量齊揚。投信法人表示,消費旺季加上滬港通起跑,A股第4季如虎添翼;點心債與人民幣則挾其與美國利率與美元相關性較低的優勢,也可望有所表現。

匯豐中華投信投資長張靜宜表示,時序進入第4季,大陸向來有「金九銀十」的傳統消費旺季,除中秋假期外,更值得期待的便是「十一黃金周」、「1111光棍節」等,預期高達13億的人口將創造出龐大的消費商機,更進一步點燃食衣住行育樂相關產業的投資亮點。

除了傳統消費旺季外,張靜宜認為,陸股今年第4季還有另一項利多,就是10月即將實施的「滬港通」政策,而各地資金已提前流入香港,可說是蓄勢待發。 另與國際股票市場相比,A股市場形成估值窪地,換句話說,就是其估值處於歷史底部,具備中長期投資價值,而「滬港通」為海外資金進入陸股提供了路徑。

摩根投信表示,大陸現階段可說是「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形趨勢。由於總經環境復甦力道仍未足,未來微刺激政策不會縮手甚至有可能加碼,且相較長期平均,陸股估值仍處於極度低檔水準下,陸股上檔空間遠優於下檔風險。整體趨勢向上發展可期,在景氣與企業獲利回升帶動下,陸股將有上攻機會。

保德信中國中小基金經理人吳育霖指出,陸股目前市場估值仍處低位,隨著逐步開放資本市場,吸引海外資金流入,股市本益比低廉的優勢將逐步獲得認同,加上一系列「微刺激」政策支撐,確立GDP底線7.5%,以及10月滬港通即將啟動,海外RQFII資金進入A股趨勢轉趨明顯,且輔以央行寬鬆政策逐步加大及人民幣升值趨勢。

匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示,市場目前也普遍關注美國聯準會的升息時程,對於利率敏感度高以及資金過度擁擠的資產類別仍有一定的風險,而點心債與人民幣仍舊是與美國利率與美元相關性較低的資產,在充滿不確定的利率環境下點心債仍是可以選擇的資產類別。

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陸股基金 Q3績效靚2014-10-01 記者葉家瑋/台北報導

滬港通啟動在即,引爆第3季陸股行情,據統計,第3季海外股票型基金,僅九檔漲幅超過一成,但當中陸股基金就占六檔。投信法人表示,陸股在滬港通前僅是「暖身行情」,隨中國對資本市場一步步的開放,陸股「多頭元年」才正要展開。

隨全球景氣復甦告一段落,加上各國股市漲多基期偏高,且美國升息腳步在即,引發資金回流美元資產,第3季金融市場波動加劇,但中國股市表現一枝獨秀,第3季累積上漲15%,創下2009年以來最大季度漲幅。

反映在基金績效上,根據統計,第3季的海外股票型基金,僅九檔漲幅超過一成,但值得注意的是,其中有六檔陸股相關基金,尤其是指數型基金績效衝鋒,漲幅傲視市場。

永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示,儘管中國總體經濟數據仍處於弱復甦,但隨著滬港通即將開通,以及一連串微刺激及改革政策釋出,為中國股市引進資金活水,支持相關指數第3季走高。

另從成交情形來看,陸股日均成交量自8月的2,900億元突破至4,000億元,單日與日均成交同創近四年高點,顯現市場對陸股多頭行情的期待。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出,中國現階段可說是「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形趨勢,由於總經環境復甦力道仍顯不足,未來微刺激政策不會縮手甚至有可能加碼,再者,就價值面來看,陸股估值仍處於極度低檔水準,未來上檔空間遠優於下檔風險。

再者,就歷史資料來看,陸股在第4季漲勢最突出,平均上漲4%居各季度第一,若扣除2008年極端值,平均幅高達6.8%,今年第4季中國股市再添加滬港通題材,有望再替股市增添利多。

富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人游金智認為,第4季中國題材眾多,包含十一長假、10月底四中全會與滬港通、雙十一光棍節,及12月中的中央經濟工作會議等,建議投資人可關注改革引領下的新題材,聚焦政策扶植的產業如新能源汽車、環保以及資訊安全等類股。

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物美價廉! 陸股溢價題材受矚目2014-10-02 01:08工商時報記者陳欣文/台北報導

大陸A股已走出五年低迷,正蓄積新一波牛市的上漲動能,國內投信也推出直接投資、高純度、聚焦A股的新基金搶市。法人表示,中港股市估值不僅低於長期平均,在全球主要股市中也是最便宜,物美價廉搭配企業獲利逐季好轉,可望成為股市投資的新亮點。

統一大龍騰中國基金核心經理人陳朝政表示,受到經濟先行指標強勁與滬港通題材激勵,滬深股市自7月下旬以來漲幅已逾14%,但滬深300指數、上海A股指數目前本益比仍只有10∼11倍,香港股市近期受到爭民主運動影響而下跌,使得恆生中國企業指數本益比滑落到7倍。

他指出,中港股市估值不僅低於長期平均,在全球主要股市中也是最便宜,相較於美國標準普爾500指數目前本益比17倍、歐盟STOXX50指數22倍、日經225指數的21倍,投資大陸企業股票可說是物美價廉。

永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示,在滬港通題材下,A股和H股溢價題材也是近期市場焦點,觀察目前恆生AH股溢價指數走勢位置仍低於100,也就是A股掛牌價低於H股,但隨著滬港通即將啟動,預期AH股收斂趨勢向上,資金導向A股可期,溢價行情也蠢蠢欲動。

瀚亞投資亞洲股票基金經理人麥克斯威爾.戴維斯(Hugh Maxwell-Davis)表示,9月大陸PMI製造業指數為51.1,雖然與上月相比持平,但仍優於市場預期的51;且MSCI中國指數的本益比與股價淨值比都在歷史相對低端,加上景氣及盈餘動能回揚,投資人可加碼並適當擴大投資部位。

保德信中國中小基金經理人吳育霖指出,滬港通即將啟動,海外RQFII資金進入A股趨勢轉趨明顯,且輔以央行寬鬆政策逐步加大及人民幣升值趨勢,是現階段投資陸股的重要支撐。

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陸股強勢走揚 10月可望再攻高2014-10-02 01:08工商時報記者呂清郎/台北報導

觀察9月市場擔憂美國聯準會(Fed)政策轉向及地緣政治風險,全球股市出現一波修正,相較於8月底有十個股市創今年新高,至9月底僅大陸及阿根廷兩股市創新高,其中大陸滬、深股同步創今年來新高,強勢表態明顯,10月仍有續攻高點機會。

日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示,近來全球股市先後不一出現修正,主要是預期美國貨幣政策緊縮的股市效應,修正後全球主要股市,9月底大陸滬、深股同創今年新高;且最新公布的新增股票帳戶數上升至21.7萬戶,為2012年3月以來的最高值,第4季A股將會繼續表態。

高仰遠指出,大陸金融面與實體面顯示出的數據皆已來到底部,未來政策偏鬆確立,陸股隨景氣緩步回溫走強,且財政及人行雙雙表態,不因單個經濟指標的變化而大幅調整政策方向,意謂年底前工作重點為改革優先刺激經濟增長的措施。

此外,十一長假內需消費力刺激,18屆四中全會將於10月召開,依法治國進一步明確政府與市場的關係,降低大陸資產風險溢價,且滬港通10月底有機會上路,陸股可望繼續活躍。

瀚亞中國基金經理人林元平分析,大陸A股9月以來上漲6.34%,若從今年波段低點起算,至今漲幅已達18.4%,陸股目前可說是全球最便宜的市場。

他指出,當Fed可能提早升息衝擊歐洲、日本,甚至部分亞洲資金回流美元時,人民幣資產反而逆勢上揚,加上大陸企業獲利明年成長率上調10%,搭配便宜的股市本益比,都趨使A股持續表態。

群益中國新機會基金經理人林我彥認為,近期大陸經濟數據疲弱,影響過去一段時間陸股走勢,雖然大陸製造業相關數據不佳,但貨幣政策仍維持定向寬鬆,統計人民幣貸款增加7,025億元人民幣,符合市場預期。

此外,考量到今年以來,新增企業短期及中長期貸款持續下滑,大陸政府未來可望推出更多定向寬鬆政策。

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匯價緩升 人民幣資產翻紅2014-10-02 01:08工商時報記者孫彬訓/台北報導

美元指數持續上漲,使得所有非美貨幣在過去1∼3個月對美元全面走跌。法人指出,因應美國可能提前升息的疑慮,國際資金回流美國,但人民幣反而一枝獨秀,成為過去三個月以來,唯一對美元上漲的貨幣,人民幣資產全面翻紅。

施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示,近期大陸經濟數據不如預期,市場預期人行應該會有寬鬆政策的公布,對於提振投資氛圍也相當正面。此外,第3季以來,人民幣表現居亞洲貨幣之冠,也有利於吸引資金回流人民幣債券市場。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出,人民幣走勢應該不會再像上半年走貶,而是呈現緩步走升的趨勢,再者,大陸政府積極結構性調整,不會為了出口而壓低匯價,人民幣中長期可望處於升值的趨勢。

群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示,大陸貨幣政策持續偏寬鬆,加上下半年通膨壓力減緩,預估明年仍是通膨溫和的一年,趨勢有利於債市,後市依舊看好,特別是大陸高收益債券。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示,預期官方為了達到今年全年經濟成長率7.5%的目標,仍將推出額外的貨幣及財政寬鬆政策刺激經濟成長,若後續經濟成長展望穩定,將會有助人民幣匯價走升。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,大陸經濟成長率不若之前快速,但仍是非常強健的經濟體,在具有經常帳盈餘和龐大外匯存底下,人民幣仍可望成為相對美元強勢的資產。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示,無法自由兌換的人民幣,讓人民幣不必像其他非美貨幣跟隨美元反向浮動。根據統計,自2010年人民幣再度開放區間浮動後,美元指數分別於2011年8月、2012年4月及2013年2月出現強勢上漲,平均漲幅達7.38%,但在這期間人民幣兌美元更平均上漲0.79%。其中,高收益債是對抗利率風險最佳的資產。

台新人民幣貨幣市場基金經理人楊珮\汝表示,預期短期人民幣將呈現區間震盪整理,就中長期而言,國際貿易順差仍處於高檔,人民幣仍有升值壓力。

宏利投信總經理張維義指出,投資人民幣計價基金,不只可增加資產配置多元性與提高投資效益,更重要的是可以分散投資標的風險,使投資組合更加多元。

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大陸股匯Q3冠全球 後市看俏2014-10-03 01:40工商時報記者呂清郎/台北報導

觀察第3季全球主要股市表現,前三名為大陸深圳綜合指數17.75%、上證指數12.76%、泰股7.03%,且匯市表現方面,更以人民幣升值1.1%表現最佳,其次泰銖小升0.6%,其他貨幣兌美元都是貶值,即大陸股市與匯市奪下雙冠王,在大陸經濟數據回穩趨勢下,後市續看好。

群益中國新機會基金經理人林我彥指出,匯豐9月中國製造業採購經理人指數(PMI)初值小幅上升至50.5,較8月好轉,且已連續4個月位於景氣榮枯\分界點的50之上,顯示大陸經濟好轉趨勢不變。

至於滬港通政策效應逐步顯現,概念股持續有所表現,他指出,長期資金可望續借道香港流入大陸,提供陸股市續旺動能。

群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出,大陸債市或股市具吸引力,人民幣債更受市場青睞,近年來陸境內債券規模呈現倍數成長,2007年底約12.9兆人民幣,目前已翻倍至33.6兆人民幣。

香港人民幣債券2007年規模僅158億人民幣,今年8月已成長20倍至3,316億人民幣,顯示市場需求殷切,中長期更具投資價值。

日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為,隨滬港通上路時程愈來愈近,滬深300當前市盈率相較全球股市仍處於低估值,加上第3季季報預告逾6成報喜,提供陸股上行力道。

台新消費服務領先指數基金經理人葉宇真分析,觀察陸股已打底6年,目前本益比僅9.8倍,在資金潮助推下,今年7月下旬指數終於突破下降趨勢線。未來預期在政策持續穩增長,釋利多的狀況下,A股有望成為全球下一波漲勢領頭羊,深化結構改革的過程,更使消費服務版塊成大黑馬。

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東南西北找基金-國外區域篇

市場趨勢+全球+跨區篇

全球市場觀測/陸股突出 日股抗跌2014-09-29 記者曹佳琪/台北報導

上周全球股市在利空消息衝擊下震盪走低,逆轉前一周的反彈。成熟市場中,日本股市較歐美股市抗跌,新興市場則是漲跌互見,除小型邊境市場上揚外,中國大陸上證指數表現突出,巴西、南非股市跌幅較重。

大陸財政部長樓繼偉9月22日出席20國集團財長及央行行長會議時表示,中央宏觀經濟政策將繼續著眼於綜合性目標,不會因單一經濟指標變化而大幅調整政策。讓期待大陸推出更多刺激經濟政策的投資人感到失望,主要股市出現回檔。

雖然之後歐美股市一度反彈,但上周四傳出俄羅斯國會計劃立法授權法院沒收西方國家資產消息,恐將影響歐美跨國企業,再次衝擊股市回檔。

ING投信表示,市場對俄烏紛擾及歐美制裁等反應已有逐漸鈍化趨勢,雖然相關消息仍會造成短線震盪,但影響程度應已降低,歐股在ECB寬鬆貨幣政策支撐下,下檔有限。

ING投信指出,近期日股因日圓走貶,且9月底至10月有望公布的GPIF改組,可望增加股市投資比例,表現相對強勁。雖然短線仍不免受到美股等消息面影響,但日股具備企業獲利提升及價值面低廉等優勢,加上日本政府貨幣政策傾向寬鬆,中長線展望仍樂觀看待。

ING投信表示,本周大陸進入十一長假前夕,陸股恐出現高檔整理走勢,但在政策面偏多及滬港通題材帶動下,後市仍正面看待;此外,10月5日巴西將舉行總統選舉,聲勢一度上揚的在野黨候選人席爾瓦(Silva) 近期民調滑落,與現任總統羅賽芙不相上下,巴西股市受此影響回檔修正,目前看來,選舉進入第二輪機率高,在10月26日第二輪選舉前,預期巴西股市仍以整理為主。

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歐美成熟股 買點來了2014-09-30 記者曹佳琪/台北報導

時序進入10月,觀察2000年以來,每年10月全球主要股市表現以歐美成熟股市表現佳,市場法人表示,歐美工業國在第4季消費旺季的帶動下後市不看淡,投資人可趁勢布局。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示,短期內美股受到美元強勢及地緣政治影響,呈現漲多回檔整理,但目前仍是進場美股最佳時點,一是迎接消費旺季,二是今年來表現強勢的醫療生技、資訊科技等新創類股預期仍會將相對突出,也成為後續美股投資的重點。

瀚亞投資─全球價值股票基金經理人尼可拉斯.菲瑞斯(Nicholas Ferres)表示,市場對聯準會(Fed)的升息預期已經發酵,過去兩個月來美元指數轉強,已讓歐洲、日本、甚至亞洲部分資金回流美國,即使美國股市最近震盪,但在企業獲利的加持下,預期也只是小幅度的修正。

此外,10月也是量化寬鬆(QE)正式結束的月分,美股告別過去資金行情並轉向基本面行情,企業獲利是觀察美股未來走勢的關鍵。

ING全球高股息基金經理人白芳苹表示,近期股市受到地緣政治因素影響呈震盪整理,除美國加大對伊斯蘭國(IS)的空襲,俄羅斯可能提出對歐美進一步制裁以外,近日香港占中活動亦影響投資信心。

短期歐洲和中國經濟數據仍待觀察,在美國經濟展望仍正向,歐洲央行仍積極寬鬆的環境下,地緣政治風險仍僅是股市漲多整理的藉口,整體多頭格局並未改變,持續看好較穩健的歐美高股息族群,建議逢低布局。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示,美股後市表現值得期待。

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趨吉避凶 10月歐美股有保庇2014-10-02 01:08工商時報記者呂清郎/台北報導

全球股市高檔震盪整理,投資策略重「趨吉避凶」,時序進入10月,觀察2000∼2013年每年10月主要股市平均月漲幅,以成熟歐美股市表現較佳,法人表示,歐美工業國第4季消費旺季帶動下,後市不看淡,有利投資人趁勢布局。

群益工業國入息基金經理人陳培文強調,美歐工業國景氣能見度較佳,加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策,美國維持相對低利率,受投資人青睞。

此外,美歐企業體質佳,債務比逐年下降,同時美國企業獲利占GDP比例攀升,加上每股現金突破200美元,都讓工業國更有能力配發現金回饋股東,工業國入息基金是不錯的選擇。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出,短期美股受到美元強勢及地緣政治影響呈現漲多回檔整理,目前仍是進場美股最佳時點,迎接消費旺季,今年以來表現強勢的醫療生技、資訊科技等新創類股預期仍會將相對突出,也成為後續美股投資的重點。

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為,股票型基金買超動能減緩,對歐美股市仍舊是兩樣情,進美出歐,美股連續買超,歐洲股票型基金連4周賣超,股票市場偏弱。

其中Bull & Bear index來到六個月來的低點5.2,美國第2季度GDP修正後增速折合年率為4.6%,符合經濟學家預期,並創2011年第4季度以來最快,美股近期位於季線附近震盪,短線整理機會大,然仍維持強勢整理,中期偏多趨勢不變。

瀚亞投資全球價值股票基金經理人尼可拉斯.菲瑞斯強調,即使美國股市最近震盪,但在企業獲利的加持下,預期也只是小幅度的修正。

他指出,美股目前價位並不便宜,但明年EPS預期仍可成長10%,就算整體本益比已達16倍,但也只在10年平均值之上,仍低於15年長期平均值,以美股為主的全球股市,10月仍可穩健向上。10月QE即將正式結束,美股將告別過去的資金行情並轉向基本面行情,企業獲利反而是觀察美股未來走勢的關鍵。

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連兩周吸金王 美股基金發燙2014-09-30 01:16工商時報記者陳欣文/台北報導

美國經濟數據強勁,拉抬升息預期發酵,連動美元強勢表現,美股資金魅力大增,上周淨流入46.1億美元,連續第二周奪下股票吸金之冠;反觀歐日因經濟出現雜音,上周分別淨流出13.89億及9.77億美元。

另外,雖然全球新興市場基金連續兩周流出,但在亞洲(不含日本)基金獲得資金回補5億美元的引領下,三大新興區域全面吸金, 其中,拉美基金在選舉行情的加持下,資金買氣連旺五周。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出,全球景氣穩定向上,但各國復甦步伐不一,導致貨幣政策分歧擴大,相較於歐日央行續行寬鬆,美國聯準會很有可能明年啟動升息,推升美元指數勁揚,進而帶動美元資產資金魅力大增,從美股基金9月份淨流入168億美元居股票吸金之冠可見一斑。

郭世宗說明,美元走升代表美國經濟持續擴張,相當有利於占美國進口總額34%的亞洲經濟增長,不僅亞洲貿易餘額已有正向改善跡象,亞股表現也重拾上升趨勢。

保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠表示,全球景氣重回復甦態勢,連帶使企業獲利逐步回溫。儘管美股在2013年的強勢上漲導致從本益比角度來看空間似乎較小,但不論從相對估值、利率水準或盈利率相對公債殖利率來看,美股在創新高後仍有相當空間,美國經濟可望保持溫和成長,通膨仍在可控範圍,美股中線趨勢向上看法未變。

歐股基金連四周失血,德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示,主要是受到經濟數據疲弱及地緣政治風險影響。不過歐元區通膨前景仍疲軟,歐洲央行(ECB)總裁德拉吉表示,不會坐等刺激政策生效,令市場充滿對進一步刺激政策出台的想像,上周歐股基金失血幅度趨緩,主要反應量化寬鬆擴大的期待,以及歐元貶值帶動獲利上調契機。

亞洲企業獲利動能隨之上修,每股盈餘成長率創下兩年半來新高,摩根投信表示,亞洲各國政府陸續推出結構性改革計畫,執行成效已逐漸顯現並反應在經濟動能上,料將推升企業獲利動能再上一層,可望支持亞股延續補漲行情。

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美股新興亞股 法人看好最抗壓2014-10-03 01:40工商時報記者黃惠聆/台北報導

聯準會與歐洲央行的立場仍明顯偏向寬鬆,但市場仍不時遭遇升息議題亂流,使得資本市場震盪不已,法人表示,即使資金在股債間流竄,由於全球景氣處於擴張階段,因此股市仍適合投資,而美股和新興亞股是法人認為最能抗壓的投資標的。

瀚亞投信投資長林宜正指出,Fed升息與全球股市是否漲多,是全球投資人第4季最關切的兩大風險,但葉倫已經表明,在疲弱的就業數據下,美國仍有維持寬鬆貨幣環境的需要,且即使市場傳出Fed可能提早升息,但目前美國10年期公債殖利率依舊低於今年初的2.9∼3%;加上黃金價格近1月持續下跌,可見全球資金仍在積極追求風險回報,風險性資產仍是主軸。

其中法人最看好的標的仍是美股和新興亞股。富達、聯博以及富蘭克林等大型投資機構研究部主管以及基金經理人都認為,美股還有續漲的空間,主要是美國經濟和企業獲利仍持續走高。

富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示,雖然今年美股屢創新高,但富蘭克林認為美股牛市仍在循環中期,低利率環境、穩定的商品價格有助支撐美國景氣擴張,市場預估2014年史坦普500企業獲利成長率為8%,2015及2016年獲利成長率上看1成以上,搭配股市評價面還未太貴,會支撐美股中長期走勢。

德盛亞洲總回報基金經理人潘宇明也認為,新興亞股是全球中相對有機會的投資區域,看好新興亞股的主要原因,不外乎人口紅利以及改革紅大,如印尼與印度今年都進行總統大選,新人新政,泰國也擺\脫政爭陰影,市場並肯定泰國軍政府的效能與執行力,使得泰國股匯齊揚。

根據資料,過去10年亞股在下半年呈現漲幅機率逾8成,而且扣除2008年以及2011年分別因金融海嘯、歐債危機之外,下半年平均漲幅甚至逾20%,法人指出,亞股適合投資人以小額、分散的方式進場。

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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲

亞股本質佳 不怕運來磨2014-09-29 01:33工商時報記者黃惠聆/台北報導

今年來定期定額扣款金額前十大基金不是台股就是布局亞太地區的股票基金,顯示投資人對亞太地區經濟成長動能深具信心,進而推升了國人定期定額投資的意願。法人表示,即使受到聯準會即將升息,市場震盪,資金再流回美元資產,但預期這次回跌幅度會比之前少,亞股若屆時再跌,記得逢低布局。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出,美國聯準會上周會後表示將如期於10月結束購債措施,加上美國經濟數據與企業獲利均優於預期,顯示美國經濟復甦漸入佳境,隨著美國經濟表現持穩,將有助於亞太地區的經濟成長動能,自然吸引國內投資人對其後市樂觀看待,進而吸引國內投資人的興趣。

根據EPFR統計,郭世宗指出,下半年來,亞洲(不含日本)基金淨流入逾124億美元,顯見國際資金看好亞洲是受惠美國經濟復甦所致,相較於全球市場,亞太地區無論是股票、債券、REITs等各類資產殖利率相對較高,預期在亞洲經濟穩定復甦,通膨溫和的趨勢下,即使美國明年開始啟動升息,具多元收益機會的亞洲市場可望吸引資金持續流入。

即使近期市場再擔心美國升息之後,國際資金將會再出現一次資金大挪移,但法人表示,即使亞股因美升息而回落,跌幅也不會像去年那麼大,富蘭克林投顧協理盧明芬即說,富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯在日前的報告上即說,「美元升值潮下,新興國家的差異化表現將益趨明顯,相對看好亞洲與邊境市場的股市與貨幣。」主要是因,東北亞國家擁有很高的經常帳盈餘且能直接受益於美國經濟復甦,至於東協和印度有政策變革的支撐,可望也有不錯的表現。

群益東協成長基金經理人蘇士勛也表示,如果美國升息代表景氣復甦,美國占東協五國出口比例為11.5%,為東協五國第三大貿易夥伴,東協自然受惠。現在距離美國明年第一次啟動升息約有6∼9個月時間,依過去經驗,受惠歐美景氣復甦最多的東協,在歷次美國升息前至升息期間平均至少漲3成,建議投資人可留意東協布局時機。

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有基撐腰 新興亞洲不畏升息2014-09-29 01:33工商時報記者魏喬怡/台北報導

美國升息議題再度引發全球金融市場擾動,進一步牽動全球資金動向。法人認為,新興亞洲因為有中、印改革題材,加上東協等市場基本面相對佳,續受資金青睞,累計今年亞洲區域股票型平均漲幅約9%,表現居海外各區域基金類型之冠。

復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出,根據巴克萊出具的報告顯示,新興亞洲經濟成長力道優於其他新興市場,今、明兩年仍可維持6.1%、6.3%的高成長,超越新興拉美的1.1%、2.1%,以及新興歐洲的1.4%。

根據理柏統計至2014年9月23日,亞洲區域股票型基金今年來類型上漲8.46%,成為投信投顧公會分類海外各區域基金類型中最佳,其次是新興市場區域股票型的5.26%、新興市場區域股票組合型5.08%。進一步分析今年來表現較佳的亞股基金多其中在印度、東協,或者有明顯投資比重布局在陸港股市,累計報酬亦明顯優於MSCI新興亞洲指數漲幅5.41%。

先機亞太股票基金富盛產品經理高齊英表示,現階段在成長動能的優勢下,大中華企業獲利成為亞股領頭羊。以中、港、台三地為首的大中華區企業目前都已經隨著經濟環境的趨穩而進入整體成長階段。2014年獲利估值更持續獲得上修,同時兼具資金面、價值面與成長性的多重優勢。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示,亞股資產配置上仍看好今年強勢的國家印尼泰國菲律賓能持續有所表現,但類股輪動加快,目前看好基礎建設,地產,醫藥,電子等族群。馬來西亞與新加坡著重海事服務類股,在業績帶動下表現能持續優於大盤,此外原物料類股跌深後目前逐漸出現投資機會,亦可留意。

施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出,亞洲股市即使在日前的強勢表現之後,評價面還是相對便宜。亞洲的股價淨值比相對於已開發國家股市還是在近十年來的低檔區,本益比也只有13到14倍,大幅低於美股的16到17倍,所以今年第四季亞洲仍有相當空間可以期待。

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9月陸韓台印拚經濟 亞股基金好布局2014-09-29 01:33工商時報記者呂清郎/台北報導

受美國聯準會(Fed)可能提前升息的預期影響,外資流出亞洲,亞洲四大經濟體9月展開拚經濟運動,在MSCI新興亞洲指數前四大權重國中,大陸、韓國、台灣、印度,最近都展開大規模的貨幣與財政刺激方案,各大投資包括高盛、摩根大通與國際金融研究所首席經濟學家,均建議第4季加碼亞股,也代表正是亞股基金布局時機。

瀚亞投資亞洲股票基金經理人麥克斯威爾.戴維斯表示,Fed動向決定全球股市投資節奏,造成上周亞洲股市資金淨流出,但亞洲各國早已做好迎接Fed資金退潮衝擊準備;除日本外,大陸與韓國最近都擴大財政方案,大陸人民銀行更向銀行注資5,000億人民幣;印度更期透過法令鬆綁與擴大投資,改善印度製造業競爭力。

瀚亞投資指出,第3∼4季是亞洲出口旺季,儘管指數出現橫向整理,但高盛依舊樂觀看待亞太(不含日本)股市,給予加碼評等;摩根大通全球首席策略團隊主管大衛•凱利、國際金融研究所(IIF)首席經濟學家Charles Collyns,也都指出明年樂觀看待亞股為首的新興市場。

日盛大中華基金經理人高仰遠認為,整體外資資金流向對新興亞洲仍偏向正面,大陸、印度經濟數據緩步回升,IMF指出大陸經濟增速的適度放緩是一個良性調整,對推進改革和經濟結構調整很有必要,亞洲更能迎接聯儲會加息預期帶來的市場波動;印尼和印度實施很好的財政與貨幣政策,很多亞洲經濟體有了更出色的金融機構,亞洲基本面仍佳。

群益印度中小基金經理人林光佑強調,印度是亞股中今年來比現最佳的股市,也是全球主要股市漲幅居冠的股市,今年來漲幅高達26.33%,9月股市維持高檔震盪格局,印度盧比則受美元持續升值影響而些微走貶,經濟數據雖較平淡,但仍維持正增長。展望後市,預期印度GDP將恢復逐年向上成長,有助於支撐股市續創新高。

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中韓印度小型股 強勢2014-09-29 記者葉家瑋/台北報導

美國升息腳步在即,全球資金加速挪移,拖累外資側重的大型股走勢波動,相較之下,小型股表現較為穩定,以亞洲地區來說,年初至今MSCI新興亞洲小型指數漲幅是MSCI新興亞洲指數的一倍。本月以來,南韓、印度、中國大陸的小型股也都比大盤強勢。

據統計,今年以來MSCI新興亞洲小型指數上漲9%,優於MSCI新興指數的4%;在個別國家中,南韓KOSPI指數今年來僅小漲約1%,但南韓小型股指數Kosdaq今年漲幅已高達15%。其他包括印度、大陸等小型股指數,也有較大盤亮麗的表現。

投信法人分析,在強勢美元環境下,近期全球資金加速流竄,新興亞股出現外資撤資現象,包括台灣、南韓股市都因此承壓,由於外資一向側重大型權值股,個股走勢易受外資動向牽動;相較之下,中小型股著重內需消費,在景氣好轉下有基本面支撐,且不受外資進出干擾,表現較為強勢。

另外,亞洲國家的執政團隊頻頻釋出有利中小企業營運政策利多,富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克.墨比爾斯表示,亞洲各國政府今年推出改革或刺激經濟的計畫,為中小型企業創造更好的營運環境。

他表示,例如南韓新任財政部長上任後,祭出大規模振興經濟方案,更提議開徵剩餘盈餘稅,以刺激民間消費動能。

另外,印度莫迪新政府帶動經濟成長回溫,有利提振印度小型股營運;而大陸近年來的結構性改革路線,將降低政府在資源分配上所扮演的角色,實質上就是對中小企業深度開放。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗說明,目前亞洲有近3,000檔股票為市值10億美元以下中小企業,第4季消費旺季來臨,包括消費、零售、百貨等產業都是可留意標的,增添亞洲中小型股後市漲升動力。

保德信中國中小基金經理人吳育霖表示,新興亞股具有較佳的經濟基本面,且過去股市評價面低廉,目前東北亞市場的小型股股價水準較低,而東北亞國家較倚重出口需求,看好今年亞洲小型股可望因西方已發展市場的經濟持續增長而受惠。

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價值面加持…日股基金好威2014-10-01 記者曹佳琪/台北報導

日圓持續走貶,美元兌日圓昨(1)日觸及109.79,有可能貶至110大關,日經225指數守在16,000點關卡,加上安倍新內閣將推動政府退休金投資基金(GPIF)加碼日股,在價值面和不確定因素可望去除下,日股前景值得期待。

ING日本基金經理人黃尚婷表示,在日銀多次重申對通膨樂觀展望下,分析師逐步遞延寬鬆預期時程,由市場反應觀察,目前幾乎已無寬鬆預期,讓日銀擁有更大的自由與空間。

群益東方盛世基金經理人樂禹表示,隨著日圓貶至波段新低帶動出口類股上漲,日本股市近期表現搶眼,日經225指數一個月以來上漲4.8%,在全球主要股市中排名第四,波段表現亮麗。

樂禹指出,日股經過一波漲勢後,根據高盛證券最新報告指出,短線日股除了有漲多疑慮外,日本的總經數據可能不易支撐股市的表現,這部分要留意基本面數字。

保德信投信投資長黃時彥表示,第4季的成熟市場股市中,較看好日本股市有機會一吐今年來表現不佳的怨氣,第4季可望在退休金改革及NISA方案資金進場等題材加持下,突圍演出。

日盛大中華基金經理人高仰遠表示,近期日幣走軟,東證創六年新高,資金持續流入日股,使得美元兌日圓觸及109,為金融海嘯以來高點,在BOJ總裁保證為達成CPI到2%目標,必要時將進一步推出寬鬆貨幣政策,且計畫在明年財政年度開始的未來幾年,將企業稅率從現在的35%調降至30%以下,企業稅調降,將使得企業可望擴大資本支出,有助投資氣氛好轉。

ING投信指出,雖然日股短線仍不免受到美股等消息面影響,但日股具備企業獲利提升以及價值面低廉等優勢,加上日本政府貨幣政策傾向寬鬆,中長線展望仍樂觀看待。

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東協基金亮眼2014-10-03 01:40工商時報記者呂清郎/台北報導

大陸勞動力增長來到高峰,但印度勞動力又還沒有銜接上,相對的,東協地區有望成為繼大陸之後,下一個亞洲製造業中心,並且東協共同體將在2015年12月成立,除將擁有國際競爭力,整合效益包括商品、投資、勞動、服務與資本自由化等,東協股市後市看旺,東協相關基金將受惠而表現亮眼。

瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示,根據美銀美林估計,東協經濟共同體2016年生效後至2030年,生產總值將高達10兆美元;麥格里報告也指出,年經和持續增加的人口結構,為東協及新興亞洲最重要優勢,如果勞動需求沒有技術性因子的干擾(機械自動化),區域勞動力的成長將會持續領先全球平均值。

張正鼎說明,東協股市占MSCI亞太(不含日本)指數的權重還不到16%,但若加計印度在內,就有將近25%權重集中在南亞與東南亞等新興亞洲;可見在大陸與東北亞之後,亞洲的人口紅利重心南移,當地內需消費與基礎建設類股將是未來亞洲股市投資的重點。

瀚亞投資亞洲股票基金經理人麥克斯威爾.戴維斯認為,11月到12月是美國感恩節即聖誕消費旺季,亞洲出口類股股價將在第3季提早發酵,只要大陸房市維穩,亞洲股市第4季仍能緩步上揚。

群益亞太中小基金經理人陳培文強調,先前資金持續湧進東協市場,外資今年至9月中買超印尼股市47.65億美元,對菲律賓也買超12.97億美元;長期看來,資金對東協市場仍持續青睞,有利股市續揚,在資金不斷流入,企業信心指數均屬樂觀、市場資金充沛下,東協股市未來表現可期。

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基金特蒐/金磚基金 印度最威2014-09-29 記者張坐憛台北報導

印度持續受惠於大選變天行情,股市不斷挑戰歷史高點,印度基金跟著水漲船高,績效遙遙領先其他金磚基金。

柏瑞印度股票基金經理人孫心瑩(Elizabeth Soon)認為,印度經濟成長動能來源分散,精選個股才是長期致勝關鍵。

在金磚四國中,巴西及俄羅斯有豐富的天然資源,但也受到原物料價格左右;中國是資源需求大國,只要經濟成長趨緩,就會影響巴西等國;印度則是資源進口國,能源等價格持穩或走跌,就可以降低印度的通貨膨脹。今年以來能源價格平穩,也是印度股市上漲的助力之一。

孫心瑩在2008年加入操盤團隊,絕大部分的時間都花在研究公司上。因此,如果經過她研究後很看好的公司,就會在法規限制下盡量多持有一些部位。

例如,到8月底為止,基金的最大持股是蘇利(Shree)水泥,比重接近10%,第二大持股是資訊科技公司Infosys,比重差不多,第三大持股也有接近8%的比重,基金的前十大持股就占45%到50%之多,前20大持股更高達70%到75%。

不過,雖然持股看似集中,其實孫心瑩認為相當分散多元,這是從經濟的成長動能來看,因為印度經濟成長動能確實相當分散。例如,蘇利水泥是標準的基礎建設股,基金第二大持股Infosys 受惠於全球復甦,第三大持股HDFC銀行是內需概念股。此外,前十大持股中,還包括工程、農業、天然氣等公司。

孫心瑩指出,她納入持股的公司必須符合三個條件,一是有一定的產業地位(包括品牌、市占率、低成本製造等),二是管理階層能力強,三是股價評價合理或便宜。

由於孫心瑩非常重視基本面,因此基金在空頭時反而較抗跌,畢竟優質企業度過經濟寒冬的機率高出許\多。從金融海嘯以後的2009年算起,柏瑞印度股票基金的年化報酬率達11%,高於大盤及同業的8%。

孫心瑩認為,印股市值占國內生產毛額(GDP)的比重約八成,代表印度股價離合理價格仍有兩成的折價空間。當然,最重要的是,不能只看類股,而是要挑選優質的個股,這類有競爭力的公司才能面對不確定性,不論是俄烏、伊拉克或是中國南海問題等等。

孫心瑩舉例說明,印度首度進行經濟改革是在1991年,中間經過多次景氣循環及政經事件,但印度雀巢年化報酬率高達23%,印度的跨國工程企業L&T也有22%的年化報酬率。這充分顯示,不論總體經濟或是產業的發展如何,擁有優良企業模式的公司,長期的股價表現驚人。

孫心瑩說,當然,像是景氣循環股L&T的波動可能會高於防禦型消費股雀巢。但是,對於長期投資人來說,波動並不是風險,反而是投資機會。

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市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐

蘇獨公投落幕 歐股基金長線有撐2014-09-30 01:16工商時報記者孫彬訓/台北報導

蘇格蘭獨立公投結果出爐後,各研究單位紛紛出具最新報告強調,維持原狀,大幅消除英鎊劇貶壓力,英國國土得以保全,工黨亦能維繫政治勢力平衡,蘇格蘭亦將取得更多自治權,含稅收及社福,雙方互蒙其利,利多將帶動先前受制於蘇格蘭出走壓力的英國及歐洲股匯市補漲。

ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示,歐洲央行進行首波TLTRO資金施放,總計吸引826億歐元投標。另外,值得注意的是,歐洲央行6月及9月份兩次大規模降息政策效果逐漸顯現。

政策時程方面,繼首波TLTRO發放後,10月初將公布收購ABS細則,11月單一銀行監管機制(SSM)即將上路,屆時歐洲銀行將納入ECB旗下監管,12月則有第二波的TLTRO發放,亦即至年底前,歐元區每月均有新政策推出,政策護航經濟效果具延續性,有助支撐歐股表現。

摩根歐洲動力基金經理人約翰.貝克(John Baker)指出,公投結果塵埃落定,長線將得回歸基本面。此外,鑑於政策開始施行到成效顯現往往需要一段時間,加上歐股估值仍低,在看好歐洲基本面改善下,可趁機分批長線布局。

施羅德(環)歐洲收益股票基金產品分析師林良軍表示,基於歐洲疲弱的總體經濟,ECB後續可能推出新刺激政策,將從基本面給予歐股支撐,財務體質健全、獲利穩定、現金流量充沛,並穩定發放股利的大型龍頭股,將是投資重點。

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示,短期內,歐股仍在結構調整,惟中期仍期待基本面持續回穩,對歐股中長線展望樂觀。

富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂.安諾指出,蘇格蘭脫離英國疑慮化解,將帶動英國與歐洲資產的反彈行情,在市場風險偏好意識提高下,也有利於全球風險性資產表現。

UBS財富管理投資總監辦公室指出,預期英國央行將是未來幾個月內第一個升息的主要央行。維持加碼英鎊兌瑞士法郎的觀點。英國股票維持減碼,因英國企業獲利前景偏疲,維持減碼英國股票看法。

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市場趨勢+美洲>美加>拉美

Fed官員:最快明年中升息2014年09月27日【于倩若╱綜合外電報導】

明年將擔任FOMC(Federal Open Market Committee,美國聯邦公開市場委員會)投票委員的美國亞特蘭大Fed總裁洛克哈特表示,美國經濟目前仍受累於國內外市場需求疲軟,可能導致Fed明年啟動升息的時間較外界預期更晚,他預期在明年中以後。

洛克哈特(Dennis Lockhart)表示,美元近期強升恐威脅復甦,繼本周多位Fed(Federal Reserve,聯邦準備理事會)官員後對強勢美元危及出口表達疑慮。儘管美國經濟可望以約3%年率成長,但他認為消費支出仍疲軟、薪資成長緩慢,歐洲問題更增添全球經濟疑慮,多重不利因素恐阻礙通膨達成2%目標,需要央行耐心評估何時啟動升息。

多重利空阻通膨達標
洛克哈特指出,Fed在葉倫(Janet Yellen)主持下,有個指導原則已然成形,相較等太久以致通膨超標,太早升息危害到復甦更是糟糕,儘管許\多分析師把升息預期調前,他預期成熟時機是明年中或更晚。

洛克哈特呼應同樣將於明年取得FOMC投票權的芝加哥Fed總裁伊文斯(Charles Evans)稍早談話,伊文斯有必要確保經濟能禁得起升息衝擊。

近日許\多Fed理事也表達希望確定通膨回溫,再緩步升息,除了洛克哈特和伊文斯,還包括紐約Fed總裁杜德利。

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美股年底漲幅 還有3%空間 受升息預期壓抑 S&P 500將比去年少漲2成2014年09月27日【陳冠穎╱綜合外電報導】

審慎樂觀
市場對美國聯邦準備理事會(Federal Reserve,Fed)升息預期心理越來越強,影響美股表現,但路透調查顯示,多數分析師仍預期美股年底前還有機會創高,S&P 500指數年底將收在2033點,亦即還有約3%漲幅空間,但今年受升息預期壓抑,漲幅預估10%,只有2013年30%的1/3。

美國Fed醞釀明年中升息雖對股市帶來負面影響,但許\多分析師認為,升息背後反映的是強勁經濟成長,基本面利多可望進一步推升美股。Ameriprise Financial首席市場策略師喬伊(David Joy)表示,除非經濟情況好到足以承受升息衝擊,否則Fed不會調升利率,而這也代表著股市還有上漲空間。

道瓊還會再漲3%
據路透最新調查顯示,分析師預估中間值顯示,美股S&P 500指數年底還會漲至2033點,還有約3%漲幅空間,同時距離歷史高點不會太遠,明年中更進一步上看2100點;道瓊工業指數年底則會來到17475點,漲幅空間同樣在3%左右,明年中上看18000點,均較前次6月調查更為樂觀。

此外,從本益比角度來看,美股並不算太貴。據路透資料,基於未來1年企業獲利計算的本益比,S&P 500指數目前為15.9倍,僅略高於歷史平均值14.9倍。

企業匯損恐擴大
美股周四受經濟數據引發升息預期,以及地緣政治、美元過強恐衝擊企業獲利等多重利空影響大跌,市值一夕蒸發3200億美元(97兆台幣),比新加坡及馬來西亞GDP(國內生產毛額)還高。

S&P 500指數成分公司有半數營收來自海外,美元持續走強可能擴大匯損,影響海外獲利表現,加深市場疑慮。表徵兌一籃子貨幣的美元指數今年以來已經上漲6.1%,周四一度續創4年新高85.485。

道瓊工業指數周四狂殺264點,在蘋果(Apple)大跌近4%拖累下,納斯達克指數更跌逾2%,創5個月來單日最大跌幅,S&P 500指數則重挫1.6%,也是2個月來最慘,納斯達克與S&P 500指數雙雙摜破季線。

市場未陷入恐慌
然而在美股大跌的同時,反映市場不安情緒、有恐慌指數之稱的美股波動率指數(VIX)卻顯示,投資人並未陷入恐慌。VIX周四僅上漲18%至15.64點,未超出近3年平均水準。

紐約投資公司Banyan Partners首席市場策略分析師派佛列克說:「我不擔心美股是否漲過頭的問題,拉回幅度也許\再擴大一點,但我認為年底仍將強勢封關,達成年漲幅8~10%。」

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晨星:美股一旦下挫恐無一倖免2014-09-29 01:33工商時報記者黃惠聆/台北報導

在美股頻創新高之後,儘管美元走強、美股頻創新高,但是投資人最擔心是美股泡沫破,晨星基金表示,S&P 500指數目前沒有泡沫跡象,但若美股一旦下挫,將無一倖免。

隨著美國S&P 500指數攀升至2,000點的新高,越來越多的投資人開始留意股市是否出現泡沫跡象。過去兩次股市泡沫都由單一產業引導,在1990年代末期美股的網路泡沫,主要是由科技類股所帶動的;2007年底金融海嘯前,是由金融類股所推動的,但是此次美股上漲是各產業均揚升,雖然美科技股漲幅已逾3成,但是法人還是認為美股和科技股還有高點可期。

晨星美國研究部分析師Kevin McDevitt表示,在所有產業類股當中,科技類股目前所占的比重為19.3%,為最接近20%的產業,遠低於網路泡沫前的32.6%,雖然科技類股在過去一年內表現特別強勁,漲幅平均高達32%,但若將時間拉長到過去5年,非核心消費類股、醫療保健類股的表現則略優於科技類股。

根據晨星分析師研究股價/公平價值比率顯示,目前並未有任何一個產業類股的證券估值過高,只有科技類股有超漲的疑慮,以科技類股目前股價/公平價值的比率為1.1,但在過去5年內,科技類股的估值曾經更高。如在2011年1月達到1.24,今年初,該類股的股價/公平價值也曾達1.17。晨星表示,這也不意味著接下來科技類股不會下跌,從該類股的股價/公平價值比率來看,該類股確實已不便宜,除了科技股之外,依晨星研究範疇內所有股票的股價/公平價值比率平均為1.03,顯示整體股票市場的股價稍微偏高。

即使Kevin McDevitt說,並未在特定產業類股中觀察到泡沫跡象,然接下來美股若出現回檔修正或空頭市場,可能會是全面性的影響,而非只有一兩個產業類股受到重創。

摩根美國增長基金經理人強納森•賽門(Jonathan Simon)也指出,美股在屢創新高,未來上檔空間相對有限,即使美股再漲,也不太可能像去年一樣有二位數的成長幅度。展望第4季,iPhone 6上周正式發表開啟科技消費商機,以及Q4感恩節聖誕節等旺季效應,可望帶動美國科技股續漲,據歷史統計資料顯示,往年Q4美國科技股表現遠優於其他3季,正報酬機率高達8成。

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美股基金績效水漲船高2014-09-29 01:33工商時報記者呂清郎、孫彬訓/台北報導

美國股市延續過去3個交易日漲勢,18日S&P 500指數與道瓊工業指數雙雙再度創下歷史新高,連帶美國股票型基金績效也水漲船高,統計87檔境內、外美國股票基金今年以來平均績效7.56%,根據過去經驗顯示只要美股當年度有創新高,後市漲幅仍可期,加上消費旺季到以及相關經濟數據表現佳,美股到年底表現仍可期待。

群益投信表示,觀察1928年至2013年的美國股市,美股平均漲幅7.48%,任一交易日出現創新高的年度時,美股平均上漲14.88%,超過10個交易日創新高時,美股平均上漲19.53%,上漲機率更高達97%,美盛凱利美國積極成長基金聯席基金經理Evan Bauman指出,今年以來,美股S&P500指數已經出現33個交易日創新高,美股仍然展現價值。

ING全球高股息基金經理人白芳苹表示,美國經濟持續改善的確引發投資人對美國可能會提前升息的擔憂,但美國將維持低利率相當長一段時間字眼仍保留,市場預估首次升息時點仍在明年6月,在美國經濟基本面已確定復甦下,若遇到任何利率政策論調的改變在短期內或對市場造成震盪,然長期而言對股市有利,短線震盪修正,反而是不錯的進場點。

施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥表示,持續認為美股擁有最佳的盈餘成長潛力。面對經濟成長動能趨緩、地緣政治風險升溫的大環境,更加彰顯美股的防禦特性,其中,大型股的評價顯得相對具有吸引力。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出,美國消費仍將是支撐經濟成長的主要動能,Apple新品發表後,其商業模式及產品創新,也讓華爾街分析師大多給予樂觀好評,顯示創新概念仍是支撐股價的重要因素。今年以來累積漲幅亮眼的科技及生技等新創類股,預計在獲利面的支撐下,到年底前仍具備投資價值。Evan Bauman指出,美股中的科技、健康護理、媒體和能源類股存在著一些機會,因為這些產業內的公司正在進行整併,提升配息比率,其股票的本益比有部分處於12至14倍左右的水準。

富蘭克林高科技基金經理人馬特•摩伯格認為,受惠網路技術持續發展、智慧型行動裝置普及化,加上電子商務、社群網絡及電子廣告商務模式興起,網路股成長動能強勁,預期未來3年網路產業營收的年複合成長率將有兩成以上的水準,網路股仍具投資價值。

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美股魅力十足2014-09-29 記者曹佳琪/台北報導

美國經濟數據強勁,拉抬升息預期發酵,連動美元強勢表現,美股資金魅力大增,上周淨流入46億美元,連續第二周奪下股票吸金冠軍。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出,全球景氣穩定向上,但各國復甦步伐不一,導致貨幣政策分歧,相較於歐日央行續行寬鬆,美國聯準會很有可能明年啟動升息,推升美元指數勁揚,進而帶動美元資產資金魅力大增,從美股基金9月淨流入168億美元居股票吸金第一可見一斑。

統計美元指數從5月初至今漲幅逾7%,是近17年來最長漲勢,郭世宗說,美元強勢反映市場看多美國經濟前景,美元資產持續看俏,明年企業獲利可望進一步提升,將成為美股續有表現的重要推手。

此外,強勢美元也有利以出口為主的亞洲國家,郭世宗說,美元走升代表美國經濟持續擴張,相當有利於占美國進口總額34%的亞洲經濟增長,不僅亞洲貿易餘額已有正向改善跡象,亞股表現也重拾上升趨勢。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示,美股強勢、美元指數走升,加上目前市場對美國升息的看法都認為將落在明年。根據過去經驗,升息往往有利美股走勢,既然升息在即,因此投資人該留意不是何時升息或升息期間的長短,應更重視升息意味經濟持續成長的背後意涵。

整體短期內美股受到美元強勢及地緣政治影響呈現漲多回檔整理,但目前仍是進場美股最佳時點,迎接消費旺季,今年以來表現強勢的醫療生技、資訊科技等新創類股預期仍會將相對突出,也成為後續美股投資的重點。

富蘭克林證券投顧表示,雖然美股屢創新高,目前史坦普500指數估本益比約16.7倍,與2013年底相比沒有明顯提升,凸顯今年美股漲勢來自獲利成長所驅動,市場預估2014年史坦普500企業獲利成長率為7.5%,2015年獲利成長率上看一成以上。

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美新創股基金續看俏2014-10-02 01:08工商時報記者呂清郎/台北報導

9月以來美股S&P500指數頻創新高,其中以新創類股包括手機電腦相關的蘋果、網路社群的臉書以及電動車環保節能概念的特斯拉股價表現最佳,也紛紛創下高點,法人表示,美股指數目前處於高檔震盪,但在選股不選市的投資邏輯下,具備創新題材的醫療生技及科技類股,仍是美股亮點所在。

統計境、內外87檔美股相關基金今年以來績效表現,平均有7.26%,表現佳前10名績效都有10%以上。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示,今年以來美歐等工業國經濟持續復甦,企業財報多數優於預期,吸引資金持續流入,顯示美股仍是今年投資首選。

蔡詠裕指出,Bloomberg預估S&P500指數今年EPS成長率可望逐季成長,預期美股多頭結構仍將持續,美股新創類股後市持續看好,展望後市,接下來感恩節、聖誕節、新年等消費旺季,醫療生技、資訊科技等新創類股將相對強勢。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為,升息預期及全球地緣政治消息面變化短線雖將牽動投資人情緒,未來股市若有較多波動並不會令我感到意外,但波動正好為長期投資者創造出更好的布局機會。

他指出,2014年併購活動明顯增溫,包括健康醫療、媒體等產業均有大型併購交易宣布,企業現金處於記錄水平、低利率、股價表現強勁,正是併購交易的理想環境。

葛蘭•包爾建議,美股基金精選具品牌優勢及成長潛力的中大型績優股,現階段於消費耐久財、健康醫療及科技類股找到較多投資機會,相對大盤減碼成長性較低的公用事業及民生消費類股。

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調,美股市場主要指數均出現不同程度的震盪走勢,主要因市場氛圍在即將召開的FOMC會議前保持謹慎,美國8月零售銷售創4個月來最大增幅,美國8月工業生產下降0.1%,為1月以來首度下降。

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美邁向升息 股債魅力足2014-10-02 記者張瀞文/台北報導

美國量化寬鬆(QE)即將完全退場,美國邁向升息之路,美元強勢,美元資產變值錢,尤其是與景氣相關的資產,包括美國股票及債券。

富達證券指出,美國經濟擁有獨特的結構優勢,重返領導地位,再度成為帶動全球成長的動力引擎。雖然美股不如以往便宜,但仍然處於合理水準。

而且美國企業仍擁有亮眼健全的財報、強健的資產負債表與龐大的現金流,預期企業併購活動將會持續進行。

駿利投顧指出,跨資產比較,股票仍較具有投資吸引力。相較於美國公債,美股格外有投資價值。

美股殖利率預估為6.2%,且獲利持續增溫;美國10年期公債殖利率為2.7%,換算本益比高達37倍,卻沒有成長機會。

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升息近 道瓊失守半年線 中小型股指數修正 羅比尼示警3大風險2014年10月03日【賴宇萍╱綜合外電報導】

市場風向
在Fed升息預期持續影響下,繼上周S&P 500及納斯達克指數雙雙失守季線後,美股道瓊工業指數周三收盤重挫238點,連破季線、半年線,表徵中小型股的羅素2000指數更自波段高點回檔逾10%,步入修正。

在Fed超寬鬆政策即將退場之際,歐洲央行(歐銀)仍致力寬鬆救市,昨一如預期,決議維持基準利率在歷史低點0.05%不變,存款工具利率也維持-0.2%,同時公開外稱歐洲版QE(Quantitative Easing,量化寬鬆)的資產收購計劃細節。

市場風險升高,帶動資金搶進日圓避險,日圓昨一度續升0.3%至108.55,衝擊日股日經225指數重挫420.26點,跌深2.6%,失守16000點大關。

日經225失守1.6萬點
日圓周三盤中兌美元貶破110大關,為2008年來首見。但近來日圓貶勢加快,已引發日本政府關切。日本前財務大臣藤井裕久警告,日圓不能繼續走軟,若繼續貶值,恐引發市場干預。

藤井裕久接受彭博專訪時指出,日本央行(Bank of Japan,日銀)實施導致日圓走貶的貨幣寬鬆政策是項錯誤,在日圓貶值的情況下,燃料與進口食品價格上揚,對一般民眾的生活造成損害。

不過藤井裕久呼籲,日本政府仍應繼續推動消費稅進一步調升,否則財政持續性將受質疑,日本政府應擬定經濟對策將消費稅調升對景氣的衝擊降至最低,但日銀絕對不能進一步加碼寬鬆。

美國財經媒體MarketWatch報導,近期全球市場波動劇烈,幾乎所有市場策略師都認定,今年底前的市場顯然無法平靜度過,勢必顛簸不斷。

有「新末日博士」之稱的紐約大學教授羅比尼(Nouriel Roubini)指出,有3大風險因素可能成為全球金融市場黑天鵝,包括歐美可能面臨恐怖攻擊,俄羅斯與烏克蘭,或敘利亞的衝突升高,還有其他影響可能擴及全球的因素如中國經濟走疲、美國聯邦準備理事會(Federal Reserve,Fed,聯準會)提前升息及歐元區重現衰退與危機等。

未衝擊大型企業獲利
部分市場人士仍看好美股未來,Voya Investment Management資深市場策略師卡瓦諾(Karyn Cavanaugh)說:「美國經濟成長力道強,不會受外在影響,企業獲利料將走高。加上利率到2015年都將保持低水準,在估值合理的狀況下,美股料會進一步走揚。」據FactSet資料顯示,S&P 500企業第3季營收料成長3.5%,獲利成長7%,顯示美元走升的狀況並未衝擊大型企業獲利。

羅比尼示警全球市場3大風險
●歐美面臨恐怖攻擊
投資人面對中東動盪局勢,無法再保持冷靜
●地緣政治局勢惡化
俄羅斯與烏克蘭、敘利亞內戰衝擊升高、擴散
●經濟系統風險擴散
中國經濟走疲、Fed提前升息、歐元區再爆危機等
資料來源:綜合外電

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美升息在即 股票基金行情俏2014-10-03 01:40工商時報記者呂清郎/台北報導

美國聯準會(Fed)結束量化寬鬆(QE)購債倒數計時中,但根據投信投顧公會統計,國人持有債券基金未見減弱,主要因過去幾年低利環境,基金高吹配息風,未來伴隨美國明年將展開升息,利率逐步回歸正常化,法人建議應重新檢視資產配置,逐步提高股票基金或平衡型基金投資比重。

富蘭克林證券投顧認為,美國Fed重啟升息預期、帶動美元指數勁揚,追蹤自5月6日美元指數啟動上揚以來,環球新興市場股票型基金平均仍有4.17%漲幅,顯示美國經濟情勢轉佳,對新興市場有正面效應。

觀察這波美元升值以來,績效前五強的新興市場基金,大多以亞洲為布局主軸,有部分則納入邊境市場,以掌握匯率表現、更具有其優勢。

富蘭克林證券投顧指出,新興亞洲股票基金表現較優的布局,集中在印度、大陸、香港、韓國、泰國、台灣等股市;至於邊境市場如斯里蘭卡、埃及、巴基斯坦、阿拉伯聯合大公國股市等,也是配置重點之一。

但面對美元升值長期趨勢,法人提醒,新興貨幣仍需留意貶值壓力,避免賺了利差、賠了匯差。

施羅德投信表示,面對未來全球經濟復甦及升息預期,資產配置建議以全球型多元資產基金為核心,搭配全球、亞洲高股利股票基金的部位,應是理想的組合。主要因全球或亞洲高股利股票基金,不但具有股票成長的潛力,也可選擇固定收息類股,將會是後QE時代最佳投資策略。

瀚亞投資強調,新興股市目前具有相對的優勢,亞股持續展現吸金力道,全年資金淨流入金額再度翻正,尤其近來歐洲股市無力阻檔資金外移,連帶讓亞股受惠。

根據德意志銀行統計,過去3個月資金持續流出歐洲,亞洲與北美成為近3個月全球「唯二」資金流入市場,包括韓國、台灣、大陸、印度等MSCI新興亞洲指數四大權重國,過去3個月資金均淨流入,顯見北美經濟復甦,東北亞最能直接受益。

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巴西基金 短線波段操作2014-10-02 記者曹佳琪/台北報導

即將於本周日(5日)舉行總統選舉的巴西,受到執政黨候選人羅賽芙民調走高影響,投資氣氛趨於悲觀,導致巴西股市回檔修正。
市場法人預期總統選舉可能會進入第二輪,巴西基金可波段操作。

雖然金融市場不樂見羅賽芙當選,但隨著巴西股市逐步反映此一利空,加上進入第二輪選舉後,在野黨席爾瓦能見度可望提高,股市仍有表現機會。

ING巴西基金經理人白芳苹表示,目前看來,選戰應將進入第二輪並於10月26日舉行,屆時將是新的格局,因根據法規,兩位PK的候選人將有相同媒體曝光度,另外,各在野黨若停止攻擊席爾瓦,並開始結盟合作支持席爾瓦,則巴西政權仍有變天機會。

瀚亞巴西基金經理人張正鼎說,依目前現況而論,現任總統羅塞芙雖然會贏得第一輪投票,但在當地選舉法的限制下,勢必得進入第二輪PK戰。

儘管距離第二輪投票仍有時日,但巴西指數卻跌破季線來到52,858點年線附近,在經濟數據沒有明顯好轉的預期下,大盤區間整理的態勢難改。
建議投資人在第一輪到第二輪大選之間,對巴西基金建議採短線波段操作。

摩根巴西基金經理人路易斯•凱瑞(Luis Carrillo)分析,由於最新民調顯示現任總統羅賽芙支持率上升,社會黨候選人席爾瓦下滑,導致近期巴西股匯市同步走軟,濃厚觀望氣氛籠罩巴西,造成短線波動加劇。

凱瑞指出,巴西股市3-9月漲勢高達三成,巴西黑奧兌美元也升值近一成,隨著選情緊繃,投資人開始獲利了結、退場觀望,此外,近期美元強勢走升也加大市場波動度。

目前看來,總統選舉可能會進入第二輪,凱瑞認為,以目前任何一位候選人支持率均未過半的情況下,進入第二輪選舉的機率極高,料將牽引未來一個月的巴西市況,波動行情持續。

再者,近期巴西不僅缺乏的正面的經濟消息,在強勢美元環伺下,匯市起伏也加大,凱瑞建議,短線先觀察第一輪選舉結果,若有較明朗的發展,對投資氣氛將較有利,再行逢低布局。

圖表詳見
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市場趨勢+其他區域篇

新興市場最看好2014-10-03 01:40工商時報記者孫彬訓/台北報導

全球股市近期表現「驚驚漲」,短期修正後再奮力向前衝。法人表示,儘管股市近期出現修正走勢,但長期風險環境仍有利於股市表現。

施羅德每月推出多元資產投資雷達圖Schroders Asset Radar,最新的雷達圖中強調,全球經濟仍在復甦軌道上,各國狀況不一,在各經濟體還不具備自發性成長的能力前,預期全球的寬鬆貨幣及低利率政策仍將持續,有利於風險性資產的後續表現。

但施羅德也提醒,風險性資產漲幅已高,預期股市表現將會較顛簸,不過良性回檔修正更有利於風險性資產表現。

ING金磚七國基金經理人黃家珍表示,大陸經濟有望回溫,預計到年底政府微刺激及寬鬆政策不變,指數短期修正後將再走高;其次看好印度股市表現,市場對於莫迪的經濟改革具有深切期待,預料將可成為印度股市Re-Rating的最佳利基,配合經濟及企業獲利面均見顯著觸底回升,且資金動能仍顯充沛,SENSEX指數未來一季仍可望緩步走揚。

瀚亞巴西基金經理人張正鼎說,巴西股市預期短線修正有限,是可分批買進的時機;若指數拉回到54,000點年線附近,投資人亦可加碼,但建議隨時緊盯選舉狀況與實體經濟數據。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示,新興市場相對成熟國家股市便宜且具政策與選舉題材,目前在區域配置上,可更偏重在新興市場,主要看好的包括大陸、拉美、印度與東協股市。

他指出,在當前投資環境下,收益與成長並行,以新興股市掌握風險資產未來的走勢,但也不忽略搭配收益資產平衡風險,是相對較穩健的作法。

圖表詳見
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東南西北找基金-國外非區域及債券篇

市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇

富達投資時鐘 看空原物料股2014-09-30 01:16工商時報記者黃惠聆/台北報導

富達投資29日公布最新一個月投資時鐘情況,該投資時鐘回到無通膨復甦的位置,在配置上,富達投資雖持續看好股市並大幅加碼股市,但看空原物料後市,而對非核心消費與能源股採中立看法。

富達投資表示,富達投資時鐘再度回到無通膨復甦階段,在此階段,投資環境有利股市,特別是來自於多國央行政策性利多的充沛資金推波助瀾,預期企業獲利將繼續改善與擴張。對於各股市方面,看好美股、日股,也調高亞太不含日本以及歐股從減碼至中立。

富達投資自2011年初期以來即加碼美股,9月份更趁勢股市波動之際,拉高美股的加碼部位,主要看好美股的原因是美國政府採取主動積極的成長政策、相對其他地區,美國企業獲利上調等等,主要是加碼類股包括:科技、工業與金融、醫療保健類股;另則降低對美國公用事業、核心消費股、地產與原物料股持股比重。

富達資產配置總監Trevor Greetham表示,富達全球成長指標連續第21個月正成長,創下20多年來最長天期向上趨勢,但通膨依然顯得溫和,只要未來持續擁有如此的良好環境,充沛的資金將有利股市多頭行情。

但卻看空原物料以及原物料股後市,Trevor Greetham認為,主要原因有新興市場產能過剩與景氣趨緩,使得原物料價格持續面臨壓力,而且在美元走強時,對大宗商品敏感類股的原物料股,該類股表現也會相對落後。

受大陸、歐洲製造業擴張速度放緩影響,投資人擔憂原物料需求力道減少,使近期原物料價格表現顛簸,然而天達投資認為,就景氣趨勢而言,歐洲經濟成長逐年加速、大陸經濟止穩情勢不變,預料原物料需求面將較過去幾年增強,尤其對長期油價的看法更趨於樂觀。天達也說,若近兩個月能源類股有拉回修正,都是投資人進場好機會。

圖表詳見
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發電成本降低 能源基金看俏2014-09-29 01:33工商時報記者魏喬怡/台北報導

目前各國政府已正視氣候變遷問題,積極推動減碳計畫,預計未來十年,全球於乾淨能源投資額將達3,978億美元!

法人認為,過去由於替代能源成本高,使用率不佳,近年拜技術進步之賜,發電成本大幅下降,相關基金可望受惠。

KBI全球替代性能源基金經理人泰瑞莎 瓊海爾 (Treasa Ni Chonghaile)表示,過去由於替代能源成本高,使用率不佳。近年技術進步,發電成本大幅下降。

根據Lazard報告,在未取得補助下,風力發電(每兆瓦)最低發電成本,已由2009年的101美元下降至目前的37美元,下降63%,而太陽能發電(每兆瓦)降幅更大,由2009年的323美元降至目前72美元,降幅近8成,相較火力發電成本(每兆瓦)約179-230美元,太陽能發電具相當優勢。

受惠於成本不斷下修,替代性能源較傳統能源更具競爭力,除刺激公用事業投資替代能源產業外,也吸引投資者目光。據EIA表示,今年第一季,已有半數以上公用事業在發電項目中,新增太陽能及風能發電,且股神巴菲特及洛克斐勒家族亦看好再生能源前景。

今年巴菲特旗下集團投資150億美元於替代能源產業,洛克菲勒家族繼承人也於日前也宣布「洛克菲勒兄弟基金會」投資項目中,將出售化石燃料公司相關資產,改轉投資綠能產業。

群益中國新機會基金經理人林我彥表示,新能源環保產業是中國新機會產業中最具重要地位的,中國的新興產業中「新能源核能」中的太陽能、風能、生物質能,以及「新材料」中附有特殊功\能和高性能複合材料,加上「新能源汽車」中充電式混合動力汽車和純電動汽車的相關產業鏈,都是值得留意的綠能產業 。

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市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇

大宗商品回歸基本面2014-10-01 01:18工商時報記者陳碧芬/台北報導

大宗商品投資近年來表現不佳,近期相關商品價格近乎走在崩跌的邊緣,美元走強和美國預期升息的陰影攏罩市場,外銀財管部門認為,大宗商品本質上具有保本之避險意義,農產能源為民生消費品,應列為資產布局的必要項目之一,建議投資人現在起逐步建立明年的部位。

瑞銀財富管理投資總監大宗商品主管兼亞太區外匯主管施德銘(Dominic Schnider)指出,今年初,當資產經理對各種資產類別進行預測時,大宗商品已經不再受到青睞。而事實也證明,這確實是一種沒有吸引力的投資。總體來說,多元化大宗商品指數的回報率滑入負值地帶,今年以來虧損約在0∼- 2.5%。

施德銘認為,基於降低意外風險,如天氣、地緣政治而進行避險的考量,大宗商品具有其吸引力,但投資者需要比以往更加慎重地進行選擇。目前就產品分類來看,能源的風險/回報特徵最具吸引力,估計能源行業的上漲/下跌空間比幾乎達到4︰1,或+18%:-4.5%。其次,是基本金屬,至於貴金屬最不具吸引力。農產品也不具有吸引力,除了玉米。

近期國際油價非常疲弱,國內汽、柴油的一般售價本周也已創27個月來的新低,星展集團研究部則站在長期觀點,認為未來十幾年,亞洲對各類能源的需求只會越來越大,促使消費者拋棄不環保的燃料改選擇環保能源的壓力同樣不斷增大,因此,亞洲各市場勢必轉向尋求更多元化的能源組合,像是化石燃料、太陽能、風力、生物燃料、核能和其他替代能源等等。

星展集團研究部認為,化石燃料將繼續主導全球燃料組合,可再生能源(風能、太陽能、生物燃料和地熱) 將越來越受歡迎,亞洲應當會從美國的葉岩氣革命中受益,補貼削減可給政府更多空間,探索能源效率解決方案,隨著各國政府試圖維持高水平的經濟增長,這些需求將能設定出政府的優先事務。

據此,許\多大宗商品從目前價位繼續大跌的機會,將愈來愈少。施德銘指出,瑞銀財管預測彭博商品指數、瑞銀彭博CMCI綜合指數的現貨收益率在正1-2%之間,大宗商品的預期總收益率也正轉為小幅正值,這應有利於鼓勵投資者重新看待該資產類別,尤其是從避險的角度來看。

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替代能源 未來十年亮點2014-10-02 記者張瀞文/台北報導

氣候變遷議題再度受到重視,基金業者指出,由於技術進步,替代能源成本大幅下滑,加上政府政策加持,未來十年產業前景持續看好。

「聯合國氣候高峰會」日前於紐約召開,討論氣候變遷議題。聯合國氣候變遷專門委員會(IPCC)強烈建議,各國政府應加速發展風力、太陽能等再生能源,以降低碳排量。

康和投顧指出,根據聯合國追蹤報告,2013年全球因燃燒石化燃料與生產水泥,排放360億公噸的二氧化碳,碳排量上升2.3%,預計今年碳排量將創新高,達370億公噸。預計未來30年內,全球碳排量將達額度上限(全球平均氣溫比1750年工業革命初期不高出攝氏2度的情況下,其所能排放的二氧化碳量為上限)。

KBI全球替代性能源基金經理人瓊海爾(Treasa Ni Chonghaile)表示,各國政府已正視氣候變遷問題,積極推動減碳計畫。預計未來十年,全球於乾淨能源投資額將達3,978億美元。

瓊海爾指出,過去替代能源成本高,使用率不佳。近年拜技術進步之賜,發電成本大幅下降。根據Lazard報告,在未取得補助下,風力發電最低發電成本,已由2009年的每兆瓦101美元,下降至目前的37美元,下降63%。

至於太陽能發電的降幅更大,由2009年的每兆瓦323美元降至目前72美元,降幅近八成,相較火力發電成本約179-230美元,太陽能發電具相當優勢。

替代能源成本下滑,吸引投資者的眼光。康和投顧指出,美國能源署(EIA)表示,今年第1季,已有半數以上公用事業在發電項目中,新增太陽能及風能發電,且股神巴菲特及洛克斐勒家族亦看好再生能源前景。

康和投顧說,今年巴菲特旗下集團投資150億美元於替代能源產業。洛克菲勒家族繼承人日前宣布,「洛克菲勒兄弟基金會」投資項目中,將出售化石燃料公司相關資產,改投資綠能產業。

瓊海爾指出,在政府政策加持、發電成本降低下,替代能源產業相當具有投資吸引力,投資人近期可逢低分批承接替代能源基金。

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逢低加碼 農業基金Q4看俏2014-10-01 01:18工商時報記者孫彬訓/台北報導

DAX農金指數近三個月回檔約2%,較MSCI世界指數表現略差,不過,DAX農金指數第四季通常有較佳表現,而第一季將延續第四季的漲勢。投信法人表示,農業部門併購案持續發酵,將可望推升相關股票上漲,投資人可趁市場回檔布局,長線獲利可期。

觀察DAX農金指數近13年的季表現中,第四季表現較佳,近五年來,第四季績效有四年稱霸全年,2009年及2010年單季達雙位數的獲利,平均第四季漲幅為9.86%,延續這樣的氣勢,第一季平均漲幅也有5.61%。

德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示,近期市場回檔,今年歐洲與大陸景氣復甦不如預期,且今年氣候轉佳,使得農作物的產量豐收而造成農作物價格下跌,影響農業相關類股的表現,不過,今年農業化學公司的併購金額將創近年新高,指數修正後可望再出發,維持看好農業上游類股,同時尋求下游潛力個股。

劉坤儒分析,農業部門併購案持續發酵,不管是上游的農產品供應商、 農業化學公司,或者是下游的食品產業今年都有大規模的併購活動,將有利於推升相關股票。由於農產品與肥料等農業上游的需求成長、價格回升、獲利改善,而且目前評價較農業下游便宜,因此,將持續聚焦於農業上游。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出,農業股票指數相對其他原物料產業的股價相對較穩,原因即是可投資的農業股票範圍廣泛,雖然農產品價格低迷,不利上游公司,但對於下游的廠商,如食品加工業者、肉品廠商以及生產生質乙醇的業者,反而可受惠原料下跌,對獲利有所幫助。

施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出,維持中立看待原物料市場,因為農產品價格面臨的風險,以及大陸改革政策帶來的影響,短期內仍將左右市場情緒。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾.葛瑞森(Neil Gregson)分析,各類天然資源輪動表現,若看好原物料長線走勢,最好選擇同時佈局能源、基礎金屬以及黃金的天然資源基金,較能掌握商品輪漲。

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農金商品 寄望Q4回神2014-10-02 記者葉家瑋/台北報導

歐洲與中國景氣復甦及市場需求不如預期,加上美國穀\物豐收造成價格下跌,近三個月DAX全球農金指數下跌逾4%,但自歷史經驗觀察,農金指數在第4季至明年首季都有較佳表現。

近期大型國際農業公司傳出併購,投信法人看好,今年農業化學公司併購金額有望創高,題材利多有望帶動類股表現。

近三月DAX全球農金指數回檔逾4%。但從歷史數據來看,DAX指數到第4季會呈現上揚走勢,主要是農金產業通常雜音落在第2季春耕結果發布之前,直到第3季許\多財報陸續出籠,不確定因素降低,加上市場開始展望隔一年市場表現,多數會有樂觀預期,帶動指數上漲。

據統計,DAX農金指數近13年的季表現中,第4季表現較佳,近五年來,第4季表現就有四年稱霸全年,2009年及2010年單季更繳出雙位數正報酬。

除旺季效應外,今年農金產業多了併購題材利多,挪威化肥供應商Yara宣布,正和美國同業CF IndustriesHolding洽談合併兩支股票股價當天分別上漲3.8%與5.3%。

德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示,今年前8月全球農業化學產業的併購金額雖然只有44億美元,較過去幾年都低,不過近日傳出全球前二大的氮肥公司Yara與CF Industries正在進行併購協商,合併後其氮肥全球市占率將提升到8%至9%。

合併發生後,今年總併購金額將超過300億美元,僅次於2010年638億美元的歷史次高,農業部門併購案持續發酵,將可望推升相關股票上漲。

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出,就各次產業來看,食品加工業受惠於穀\物價格下滑、成本減輕,肉品價格走勢強,獲利展望佳,目前配置比重可拉高。上游方面,由於北半球春耕結束,原料需求較去年小幅回升,產業供需仍需整合,要持續觀察產業動態適時調整投資比重。

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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇

醫療金融科技股逆勢紅2014-09-29 01:33工商時報記者呂清郎/台北報導

由於美元和美債殖利率雙雙上揚,9月產業型基金多回檔修正,但在普遍下挫中,醫療、金融、科技股逆勢收紅,因歐洲與大陸成長前景不明朗,資金轉向獲利穩定資產,大型醫療股優先受惠,加上諸多個股表現強勢,帶動醫療股票基金平均漲升1.86%,也支撐生技股基金月線平均僅小跌0.88%。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅表示,根據Dealogic統計,上半年全球併購交易金額達1.75兆美元,為2007年來同期新高,其中健康醫療產業併購交易總額超過3,000億美元,居主要次產業之冠。

併購機會支撐醫療類股漲勢,大型製藥公司普遍擁有充沛的自由現金流量,預估製藥公司提高現金運用效率,有紀律地進行策略性併購的趨勢有望延續,生技醫療類股多頭氛圍。

富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示,9月金融類股表現亦佳,平均上漲0.94%,主要受美國公債殖利率反彈帶動,利率走揚趨勢有利銀行業獲利提升;科技股基金月線小漲表現,平均上漲0.21%,主要因阿里巴巴上市提供網路股漲升題材,及蘋果推出iPhone 6,帶動相關供應鍊股價。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為,Apple新品發表後,商業模式及產品創新,讓華爾街分析師大多給予樂觀好評,顯示創新概念仍是支撐股價的要素。

今年來累積漲幅亮眼的科技及生技等新創類股,預計在獲利面的支撐下,到年底前仍具備投資價值。

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市場趨勢+債券及貨幣篇

利率下修 陸債市多頭再起2014-09-30 01:16工商時報記者呂清郎/台北報導

美林、高盛等重量級外資券商陸續調降大陸經濟成長目標至7.3%,彭博資訊預估的7.4%低於官方7.5%的水準,但參考過去美國資料,在經濟成長走低時,美國債市即出現長期多頭,意味大陸經濟成長率放緩,對債市多頭將是正面消息,加上大陸近年來不論人民幣、債息收益或債券價格都呈現向上,也更添其投資吸引力。

群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示,經濟下滑對債市反而是好消息,大陸名目經濟成長率於2008年第一季來到18.9%高峰後逐步緩降,今年第二季來到9.8%,隨政府持續推進結構改革,加上國際貨幣基金組織(IMF)也建議大陸將明年經濟目標調整至6.5∼7%,大陸經濟成長率勢必會持續放緩,利率也將跟著下降。

群益投信指出,當資本利得、債券利息及匯差收益全都為正時,大陸債券的報酬相當豐厚。未來在經濟持續放緩,與政府嘗試壓低利率下,大陸債券可望同時享受資本利得及債券利息,加上人民幣長期也處於升值趨勢之上,大陸債市長線可期。

施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為,在近期大陸經濟數據不如預期,市場認為人行應會有寬鬆政策公布。這次意外透過SLF注資,顯示大陸經濟趨緩速度或幅度可能高於預期,也代表人行密切監控市場流動性,並堅持定向調控的政策方向。另人民幣偏多走勢,也是債市利多,第3季以來,人民幣升幅居亞洲貨幣之冠,有利於吸引資金回流人民幣債券市場。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調,8月大陸貿易順差創歷史新高,優於預期,出口復甦可能使大陸對貨幣升值更加彈性,信貸市場逐漸恢復正常,改革舉措層出不窮,增加持有人民幣的信心;將上路的滬港通進一步提升機構投資者對人民幣資產需求,市場對高評等債券所能帶來的穩定收益依舊偏好,人民幣債券後市值得關注。

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美元勁揚 美債買氣逼人2014-09-30 01:16工商時報記者陳欣文/台北報導

強勢美元持續反應美國升息預期,連帶提高美元債券吸引力,不僅美債吸金26億美元居冠,投資級企業債買氣更是連旺15週,上週淨流入16.9億美元,創下十週以來單週吸金之最。
同時風險性債券買氣跟著回升,高收益債終止連三賣,新興債則是連續第五週吸金。

摩根投信副總吳美燕表示,相較於歐日央行維持寬鬆政策,國際資金動向持續反應美國升息預期,推升DXY美元指數9月以來上漲3.5%,大幅提升美元資產資金吸引力,美元計價且有利差優勢的債券獲得追捧,包括投資級企業債、高收益債及新興美元債等。

雖然上週美債基金呈現淨流入,但吳美燕表示,隨著美國經濟數據改善及QE即將完全退場,可能提高美債殖利率的波動度,反觀具有高評級、波動較低的投資級企業債,料將持續受到資金青睞。不過,投資級企業債年期較長,且易受公債殖利率波動影響,在利差收歛空間有限的情況之下,需多加留意公債殖利率反彈時對投資級企業債價格的影響。

風險性債市方面,富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可.哈森泰博表示,許\多新興國家二至三年期的公債殖利率即高於美國十年期債水準,可不必承擔過高利率風險,便能分享較高息機會,投資人更可積極參與如奈及利亞或厄瓜多爾等邊境市場高殖利率機會,藉由加碼邊境市場,可望爭取更突出的表現空間。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出,相較之下,新興美元債不僅同樣受惠資金青睞美元資產,且利差尚有收歛空間,再者,新興市場整體通貨膨脹壓力不大,全面升息的可能性不高,無須過度憂升息對新興債的負面影響。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔表示,高收益債基本面仍佳,目前違約率仍低,在全球經濟持續復甦下仍有成長空間,但企業的負債占獲利比重有略為攀升的跡象,就穆迪統計數據觀之,美國高收益債的違約率為1.85%,但企業負債占獲利比值來到2%,為2009年來相對高位,顯示高收益債雖然仍有利可圖,但未來投資須更留意企業體質。

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亞洲高收債 後市看好2014-09-29 記者曹佳琪/台北報導

美元指數來到85.6創下四年新高,也讓非美貨幣齊跌,但對照歐元、日圓,甚至英鎊跌勢,亞幣指數過去一至三個月也只下跌不到1%,可見美元指數即使強彈,亞洲貨幣仍有較佳的抗跌性。

瀚亞新興亞洲當地貨幣債券基金施宜君表示,相較其他新興貨幣,亞幣在這波貶值風潮中受傷輕微,且亞洲高收益債與亞洲公司債的殖利率目前分別達6.9%與4.2%,可見當市場情緒穩定後,亞洲債券資產仍然具有不錯投資優勢。

自2010年1月以來,亞高收市場規模已成長三倍以上,目前市值已逼近1,130億美元,相較於美高收,亞洲高收債券與公債關聯性低,與新興市場債券的關聯性較高, 具有分散投資組合風險的魅力。

在表現較為落後的亞洲高收益債企業中,限購令逐漸鬆綁的消息有助後勢展望,上周南京亦取消近三年禁令,整體而言亞洲高收益債利差仍有收斂空間,在多數國家仍選擇偏寬鬆基調下,後市持續看好。

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歐洲高收債 安本看好2014-10-01 記者張瀞文/台北報導

安本資產管理債券產品經理羅大衛(David Lloyd-Nolan)昨(1)日指出,美國將於明年升息,但歐元區將維持長期低利率,甚至可能實施進一步的量化寬鬆(QE)政策,有利歐洲高收益債券。

美國QE將在本月完全退場,市場預期明年美國聯邦準備理事會(Fed)將開始升息,升息的速度與幅度將左右債市表現。羅大衛認為,Fed將在明年下半年開始升息,但速度不會太快。

相較於美國,歐元區的升息之路遙遠許\多。

羅大衛說,歐元區經濟才剛脫離長達三年的衰退期,經濟成長力道疲弱,國內生產毛額(GDP)成長率遠低於長期平均值3%,因此低利率將維持較長的時間。

而且,歐洲中央銀行(ECB)在6月及9月的會議中再度放寬貨幣政策,並推出完整方案,包括調降重貼現率及存款利率,歐元區也正式進入負利率環境。

至於英國,則與歐元區的狀況不同。

羅大衛說,預期英國將在明年第1季就升息,但升息速度不快,可能是每季升一碼(即0.25個百分點),全年共調高一個百分點,基準利率最終也只會升到2%到3%,低於歷史平均的4%到5%。
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東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇)

新上市基金+債券篇

新興亞洲 續吸金2014-10-01 記者葉家瑋/台北報導

亞洲市場基本面佳,又富含改革題材,在本波美元走強期間,新興亞洲吸金動能依舊強勁,投信業者看好亞洲市場前景,推出各類產品搶市,第4季共有12檔亞洲資產資金將募集,類型以平衡型基金占四檔最多,若以區域別來看,中國產品最熱門,股債及貨幣基金達九檔。

美國經濟持續復甦,市場預期聯準會升息速度及幅度可能高於預期,激勵美元指數走升,美元走強吸引資金回流美國資產,但新興亞股卻相較不受影響。投信法人指出,美元升值趨勢下,預期新興國家將呈現差異化的發展,亞洲經濟體質良好,亞洲股債市與貨幣能有相對較佳表現,相關資產也因此受到青睞。

保德信投信投資策略分析組協理王華謙分析,新興亞洲改革題材豐富,包括中國新的刺激政策出台及印度選後行情,均是帶動新興亞股近期上揚的主要因素,且新興市場經濟成長呈逐季墊高趨勢,將為區域股市帶來支撐;另外,亞洲國家財務體質健全、企業獲利持續成長,讓新興債成員之一的亞債也受到關注。

觀察第4季投信業者發行的基金,有12檔都是與亞洲有關產品,又以中國相關基金最多,分別有股票、高收益債及貨幣型基金,就類型而言,則以股債兼具的平衡型基金最夯,分別為宏利亞澳入息成長平衡基金、瀚亞亞太豐收平衡基金、華頓中國多重機會平衡基金、柏瑞中國平衡基金。

瀚亞投信投資長林宜正指出,在美國聯準會提早升息的疑慮下,亞洲資產雖然看好,但也會因國家體質不同而出現差異化表現。

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Q4平衡型基金 募集估破千億2014-09-29 01:33工商時報記者陳欣文/台北報導

國人多元資產配置風成形!根據統計,國內投信預計在第四季募集的新基金中,若扣除人民幣貨幣型基金,光平衡型基金預計的募集金額就超過新台幣1,000億元,遠勝過股票型的420億元與債券型的400億元;而在平衡型基金中,中國與亞洲資產成為主流。

瀚亞投資表示,Fed可能提早升息的氛圍已明顯感染市場,在多數股市之前頻創新高且債券資產連漲五年的情況下,投資人不想押寶單一股票或債券的意圖相當明顯,且Q4募集的平衡型基金多採入息設計,可見當前投資人的理財目標已轉向收益,不分股票或債券。

瀚亞投信投資長林宜正表示,當Fed開始收緊資金時,民間負債比偏高與經常帳赤字偏高的國家,特別容易受到資金退場的衝擊。從這標準來看,新興市場僅亞洲地區較穩健;且即使是亞洲,不同國家的落差也很大,因此對亞洲資產採取股債平衡操作,較符合Q4到明年市場的走勢預期。

伴隨國內人民幣去化管道日益健全,群益、日盛與保德信也都紛紛推出人民幣貨幣型基金;而在股票與債券資產中,除ING募集的歐洲中小成長基金外,中國與亞洲都是各家業者的主題,可見第四季股票型、平衡型與債券型基金的募集多走亞洲風。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出,隨著全球景氣復甦,市場投資氣氛轉趨樂觀,風險胃納量跟著提升,單純領取固定債息的債券基金已無法滿足投資人的需求,然而,下半年來,國際多空交錯導致投資信心反覆,市場觀望氣氛轉趨濃厚,投資人尋求參與經濟成長又能降低波動的理財商品,因此,股債兼具的多重資產基金及平衡型基金便成了投資首選。

郭世宗認為,多元資產基金動態布局於全球各類具收益性的資產,不僅在景氣低迷時追求穩定孳息,且在景氣走升時還能參與經濟成長榮景,適時追求資本增值的潛力,掌握多元收益的機會,讓投資人時時有利可圖。

此外,根據9月份美林全球經理人調查,今年以來經理人明顯增加基本面有所改善且估值較低的新興市場配置比重,而亞洲因為基本面較良好且及企業獲利較強勁,更是廣受經理人偏好並持續吸引資金進駐。隨著資金看好度直線上升,亞洲也成為下半年各大投信最推薦的市場。
其中大陸股市因為具有評價面、政策面等優勢,也是投信新基金的焦點之一。

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人民幣級別基金 雨後春筍搶市2014-10-03 01:40工商時報記者陳欣文/台北報導

自7月主管機關開放基金增設人民幣級別以來,國內各大基金業者都積極搶市,統計迄今共有7家業者針對旗下11檔基金非中國區域基金申請新增人民幣級別,在短短三個月之間,人民幣級別基金如雨後春筍般冒出,不僅讓龐大的人民幣存款有了新「錢」途,更是優化投資者的人民幣資產配置。

據統計,目前有7家投信業者以發行新基金或針對旗下現有基金等新增人民幣級別。以投資區域來看,以全球為主、亞洲次之,新興市場最少;以基金類型而言,則以高收益債券最多,多重資產和股票基金居次。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出,隨著國人投資理財觀念逐漸開放,除了新台幣及美元,人民幣匯率在長線持續看升及兩岸貿易往來密切的帶動下,國人兌換人民幣熱度有增無減,根據中央銀行公布8月底台灣人民幣存款餘額已逼近3,000億人民幣。

郭世宗認為,儘管因美國即將進入升息循環推升美元走強,使得人民幣短線走勢較為震盪,但長期來看,大陸政府積極進行結構性調整,不會為了出口而壓低匯價,人民幣中長期可望處於升值趨勢,因此建議投資人應以長線角度看待,或以手邊既有貨幣為投資首選,擴大人民幣資產的布局。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示,近期支持人民幣升值的原因在於阿?巴巴赴美上市並將取得資金匯入大陸需求,預期在十一長假期間,人民幣匯率因休市而維持平穩,也將使人民幣債券表現優於其他新興市場債券。

群益投信指出,國際使用人民幣貿易結算或投資理財的意願爆發成長,對人民幣形成長期升值的基本支撐,加上當前人民幣存款或債券利率相當具有優勢,投資人不妨趁此時機加緊掌握人民幣機會。

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基金公司狀況+推廣優惠篇

聯博 重返境外基金龍頭2014-09-30 記者張瀞文/台北報導

聯博投信旗下高收益債券基金熱賣,重回境外基金業者龍頭,在台灣所管理資產規模達新台幣5,400億元,富蘭克林投顧以5,200億元緊追其後,第三到五名維持不變,依次為摩根、貝萊德及富達。

投信投顧公會統計,到7月底為止,台灣投資人所持有的境外基金規模達3.3兆元。大者恆大的現象愈來愈明顯,雖然總代理共44家,但前五大基金公司的基金合計規模就已超過2兆元,市占率超過六成。

今年起,國內投資人持有境外基金規模的計算方式變更,將之前沒有透過總代理體系下單的規模也一併納入,包括證券投資信託基金、全權委託投資資產、投資型保單等。新制實施後,更可以反映出國人持有境外基金的真實狀況。

在大型基金業者中,富蘭克林、施羅德等公司到今年才採取新制來計算規模,因此規模暴增,其中施羅德增加近一倍,富蘭克林也有近三成。其他公司則早就採取新的申報方式,因此規模變動不大。

以新制計算後,今年元月富蘭克林取代聯博,成為最大的境外基金業者,當時兩家公司的規模差距約250億元。到6月,兩者之間還有近120億元的差距。

不過,到了7月,聯博全球高收益債券基金熱銷,名列最熱賣基金前三名。拜這檔聯博旗艦基金熱賣之賜,聯博單月新增規模超過150億元,重新登上境外基金規模冠軍。

在十大境外基金中,以ING的成長速度最驚人,近兩年年年都有一倍以上的成長速度,主要是債券基金受青睞,尤其是高收益債券與新興市場債券基金。目前ING已是境外基金第六大業者,而且已拉大與後來者的差距。

瀚亞的成長速度也頗驚人,在7月成功\進入1,000億元俱樂部,成為第十大業者。瀚亞去年以南非幣資產一鳴驚人,今年規模持續成長,主要受惠於亞太股票收益基金。

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