英商渣打銀行  台北分行  投資理財部  陳立祥 副理

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短期謹慎  長期樂觀

投資人,您好

911 事件發生後兩個月來美股走勢強勁,本週適逢美國感恩節假期,交易日縮短為三天半,成交量大幅萎縮, 3大指數皆以小紅作收,不過費城半導體指數則是週線收黑。若以 911事件為分界點,則兩個多月來道瓊指數漲幅達 21%,Nasdaq綜合指數及S&P 500指數分別也有高達 34%及 19%的漲幅。(上週收盤請參考下表)

    短期漲幅過高  市場出現賣壓

   本週四為美國一年一度的感恩節,雖然美股僅暫停交易一天半,不過許多交易員及基金操盤人都處於休假狀態,週五半天交易成交量只有 3個月均量的三成。由於近來美股漲幅已大,不少人趁長假休市前獲利了結,調整投資部位,本週前半段場上有不小賣壓。

    感恩節過去,聖誕節很快就要來臨,值此之際,市場人士對美股未來後市看法分歧。

    有一派認為,美國經濟仍未度過黎明前的黑暗,企業獲利依舊毫無起色,年底購物熱季難有往年風光,且美國本土仍有遭到恐怖攻擊的可能,美股或許會再度回跌探底;另有一派認為,美阿戰事近尾聲,且美國經濟即將在明年上半年落底復甦,股市通常領先總體經濟回升,因此未來美股可望展開另一輪新的循環。

    下週最值得注意的莫過於30日即將公布的美國第 3季國內生產毛額 (GDP)報告,根據彭博社調查,經濟學家平均預估第 3季美國 GDP將是負成長0.9%。此外,27日經濟評議會(Conference Board)將公布11月消費者信心報告,預料指數可由上月85.5小升為86.5。

    日本股市近來以金融股表現最為搶眼,在銀行股買氣支撐下,過去 7個交易日僅有一天因回吐賣壓收黑,週四收在10696.82點,預料下週銀行股仍有機會繼續攀升。香港股市恆生指數本週小漲 0.31%,以11322.36點作收。由於MSCI中國指數成分股月底將有調整,相關類股走勢肯定會受到影響。

 

    

本週收盤

一週漲跌幅

 

本週收盤

一週漲跌幅

道瓊工業指數

9959

+0.94%

德國DAX

5150

+1.74%

那斯達克指數

1903

+0.26%

英國FTSE

5293

+0.04%

S&P500指數

1150

+1.05%

法國CAC

4573

-0.31%

羅素2000

458

+1.55%

日經225

10696

+0.44%

費城半導體

511

-3.4%

南韓綜合

645

+5.74%

台灣加權

4519

+1.64%

香港恆生

11322

+0.31%

歐元/美元

0.8777

-0.77%

日圓/美元

124.27

-1.1%

22/Nov/2001

日圓仍疲弱  歐元有支撐

    新大陸景氣低迷,不過這種狀況舉世皆然,不少投資人依舊對美國情有獨鍾,認定美國經濟應能較歐洲及日本先一步復甦,因此儘管許多美系匯銀及進出口貿易商因感恩節退場休息,本週美元兌歐元、日圓匯率還是向上挺進到 3個半月高點。

    市場人士指出,上星期初次請領失業救濟金人數連續第 4過下滑,且領先經濟指標、消費者信心指數皆有翻升,樂觀派據以推論美國經濟復甦有望,加上美股連連走強,刺激美元需求,都是美元匯價攀升的主要因素。

    反觀歐洲公布的經濟數據卻屢屢讓人失望:經濟學家原預估德國第 3季國內生產毛額 (GDP)將是零成長,但結果卻是衰退0.1%,而Ifo 10月德西地區企業信心指數由上月85.0降為84.7,同樣不及預估的85.2;英國第3 季 GDP成長0.5%,幅度低於預估的0.6%。僅法國第 3季 GDP成長率達到0.5%,高於預期。

    日圓整體氣勢仍不及美元,其主要因素有二:一是當地媒體報導,Standard & Poor's(標準普爾)考慮調降日本信用等級;二則有傳言指出日本政府準備大肆購進外國債券,壓抑日圓走勢。

    因此本週日圓表現可是倒數有數的全球主要貨幣,與英鎊一樣弱勢。英國經濟成長速度趨緩,投資人可能琵琶別抱,轉而尋求英鎊計價資產以外的投資工具,英鎊兌美元匯率本週貶值 1.21%,由 1英鎊兌1.4268美元跌到1.4095。

 

油價漲,股市跌;油價跌,股市漲?

石油似乎成了股市的主角。油價漲,股市跌;油價跌,股市漲。對經濟前景的看法衆説紛紜,油價也成爲爭論的焦點。毫無疑問,如果石油價格能夠長期下跌,對美國經濟乃至世界經濟都會有促進作用。但油價是否就能決定世界經濟的未來,卻不是那麽肯定的事。投資者關心的重點仍然在於股市及宏觀經濟的自身規律。

   目前市場的最大爭論焦點在於,經濟是否即將復甦。有消息稱,美國研究經濟周期的一家權威部門傾向於認爲美國經濟早在今年3月份時就已經陷入衰退。鑒於正式的經濟衰退持續的時間並不長,這種界定的含義其實對股市是有利的:陷入經濟衰退既然已經如此之久,離衰退的結束自然也就不遠了。 然而,鑒於我們以前分析過的各種因素,我們不認爲這種設想能夠很快實現。

 從技術上講,目前空頭處於比較尷尬的處境。在市場超賣的情形下,股市依然保持著強勁的勢頭。的確,在持續的升勢中,避免去猜測頂部才是明智的態度。我們必須耐心等待。或許,在不遠的未來,我們能夠以更大的把握掌握股市的方向